医药行业重点公司2020Q1业绩前瞻：短期业绩存在波动，中长期需求持续向好-20200319-兴业证券-11页_1mb

医药行业投资分析总结（2020年Q1）

核心内容

2020年第一季度受新冠疫情的影响，医药行业整体业绩出现波动，部分公司表现优异，部分则面临下滑。分析师建议投资者关注医药行业在短期和中长期的投资机会，尤其是受益于疫情相关需求和政策支持的领域。

主要观点

• 短期业绩波动：由于疫情对开工、需求、原材料、物流等方面的影响，部分医药企业一季度业绩出现波动。预计有1家公司净利润增速超过50%，6家在30%-50%之间，9家在20%-30%之间，24家在0%-20%之间，12家出现净利润下滑。
• 中长期需求向好：尽管疫情对医药行业产生短期扰动，但整体需求并未消失，而是有所推后。医药行业具备一定的刚性需求，未来业绩有望较快修复，优于其他消费行业。
• 关注短期业绩弹性：建议在3月下旬和4月份关注医药行业投资机会，特别是那些Q1有业绩加速可能的公司，如药店、医疗设备、部分IVD、个人防护用品、特定药品等。
• 逢低布局核心资产：在一季度业绩低于预期的情况下，建议逢低布局具有长期竞争优势的核心资产，如恒瑞医药、药明康德、片仔癀、华兰生物、丽珠集团、泰格医药等。
• 医药新基建机会：随着国家加大对医疗和公共卫生体系的投入，相关领域如疫苗、医疗信息化、应急保障、基层诊断设备、第三方检验实验等将受益，相关公司包括迈瑞医疗、金域医学、万东医疗等。
• 科技属性企业表现突出：具备科技创新能力的细分龙头，如凯莱英、药石科技、艾德生物等，未来有望更快发展，建议关注。

关键信息

重点公司业绩预测

疫情对行业的影响

• 短期冲击：疫情对医疗服务、新药推广、临床CRO等领域产生短期冲击，如患者客流量下降、医院科室运营受限等。
• 需求上升：部分产品和服务需求上升，如防护用品、医疗设备、抗病毒药物等，部分外需亦有所增加。
• 需求推后：需求虽有短期下降，但并非消失，预计未来将逐步恢复，业绩修复速度较快。

政策与市场展望

• 医药新基建：国家加大医疗和公共卫生体系投入，带来新增需求，如疫苗、医疗信息化、应急保障、基层诊断设备等。
• 鼓励科技创新：定增新规出台，利好创新药、创新器械及产业链企业，如凯莱英、药石科技、艾德生物等。
• 行业政策：需关注集采、控费等政策的边际变化，长期趋势不变。

风险提示

• 部分公司Q1业绩可能未达预期。
• 疫情事件可能延长，影响业绩表现。
• 行业政策严厉程度可能超预期。

投资建议

1. 短期关注业绩弹性：如益丰药房、大参林、老百姓、迈瑞医疗、华润三九、鱼跃医疗等。
2. 逢低布局核心资产：如恒瑞医药、爱尔眼科、长春高新、泰格医药、药明康德、片仔癀、华兰生物、丽珠集团、健帆生物等。
3. 关注新基建赛道：如迈瑞医疗、金域医学、万东医疗等。
4. 关注科技创新企业：如凯莱英、药石科技、艾德生物等。

数据来源

• Wind
• 兴业证券经济与金融研究院整理

分析师信息

• 黄翰漾：huanghanyang@xyzq.com.cn，S0190519020002
• 徐佳熹：xujiaxi@xyzq.com.cn，S0190513080003

投资评级说明

• 买入：相对指数涨幅大于15%
• 审慎增持：相对指数涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对指数涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对指数涨幅小于-5%
• 推荐：行业表现优于指数
• 中性：行业表现与指数持平
• 回避：行业表现弱于指数