20220516-华融期货-沪铜_沪铝日评_3页_214kb

沪铜与沪铝市场分析总结（2022年5月16日）

核心内容概述

本报告对2022年5月16日沪铜与沪铝市场的宏观与基本面情况进行了分析，重点讨论了美元指数走强、全球经济放缓、人民币贬值、疫情对需求的影响以及库存变化等因素对铜铝价格的影响。

沪铜市场分析

宏观面

• 美元指数走强：美元指数创20年新高，压制铜价。
• 美联储加息预期：鲍威尔表示未来两次会议各加息50个基点，市场对加息的担忧持续。
• 人民币贬值影响：人民币持续贬值，导致沪铜跌幅低于伦铜。

基本面

• 供应端：废铜政策有所放开，但再生铜供应偏紧，精废价差已低于盈亏平衡点。
• 生产端：湖北新增项目试运行，山东两家冶炼厂即将复产，预计6月铜产量增加。
• 加工费TC：高位回落，显示冶炼厂对铜精矿的需求增加。

需求端

• 进口盈利窗口打开：但物流受阻，库存尚未明显流入。
• 疫情抑制需求：整体需求表现不乐观，后市需关注基建和房地产政策效果。
• 现货升水：国内现货对期货升水扩大，近远月升水仍高。

库存情况

• LME铜库存：上升至近7个月高位，注销仓单比例增加。
• 上海期货交易所库存：截至5月13日，合计18301吨，较上日增加2861吨。
  • 上海地区：4607吨，增加1510吨
  • 广东地区：12989吨，增加1051吨
  • 江苏地区：0吨，持平
  • 浙江地区：300吨，增加300吨
  • 江西地区：405吨，持平

综合判断

• 全球经济放缓将抑制金属需求。
• 疫情后消费复苏预期有利，但尚未兑现。
• 建议暂且维持观望态度。

沪铝市场分析

宏观面

• 美元指数走强：美元再创新高至104.93，基本金属普遍承压。
• 美国PPI上涨：4月PPI同比上涨11%，通胀压力仍强，推动市场对加息的预期。

基本面

• 伦铝低位震荡：显示海外供应偏紧。
• 国内库存改善：电解铝社会库存大幅下滑，基本面略有改善。
• 运输改善：疫情好转带动运输恢复，下游加工企业开工率回升。
• 汽车板块复苏：江浙沪地区汽车企业开工率回升，对合金及工业型材需求增加。

价格与比值

• 沪伦比值回升：显示伦铝走弱，沪铝相对走强。
• 出口盈利窗口：后期或打开，缓解国内供应压力。

需求端

• 下游备货意愿提升：铝锭及铝棒维持去库节奏。
• 海外供应偏紧：给予铝价一定支撑。
• 关注物流与疫情：后续仍需关注疫情对运输的影响。

操作建议

• 建议持有此前多头头寸，等待进一步信号。

关键信息汇总

宏观因素

• 美元指数创20年新高，压制铜铝价格。
• 美联储加息预期增强，加剧市场不确定性。
• 人民币贬值对沪铜形成一定支撑。

基本面因素

• 铜：供应逐步缓和，但再生铜供应偏紧，加工费TC回落。
• 铝：国内电解铝库存下降，汽车板块需求回升，海外供应偏紧。

需求端动态

• 疫情对需求造成压制，但基建和房地产政策可能带来提振。
• 铝需求端有所改善，但需关注疫情对运输的持续影响。

库存变化

• 铜库存持续增加，LME铜库存达近7个月高位。
• 铝库存大幅下降，显示需求改善与去库趋势。

市场策略

• 沪铜建议暂且观望。
• 沪铝建议继续持有多头头寸，关注出口盈利窗口打开。

总结

2022年5月16日，沪铜与沪铝市场均受到美元走强和全球经济放缓的影响，价格承压。沪铜方面，人民币贬值对价格形成支撑，但整体需求仍偏弱，库存增加，建议观望；沪铝则受益于国内库存下降和汽车板块复苏，基本面略有改善，操作上建议继续持有。未来需密切关注疫情对物流与需求的影响，以及政策对基建和房地产的扶持力度。