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国泰君安期货研究周报（2025年01月05日）：贵金属及基本金属观点与策略

一、期货研究摘要（2025年01月05日）

二、核心品种观点与策略

1. 铜

• 关注美元指数对铜价的压制作用。

2. 铝

• 建议偏震荡思路，注意下方支撑。

3. 氧化铝

• 现货低价成交频繁，库存去化，但产业链联动值得关注。

4. 锌

• 主要观点：

  • 矿端尚未大规模放量，冶炼加工费回升，供应压力有限。
  • 越南镀锌进入旺季，锌价支撑较强。
  • 社会库存转去库，流动性风险减弱。
  • 预计锌价短期内区间震荡运行，下方空间相对有限。

• 数据回顾：

  • LME锌升贴水变化与现货市场表现活跃。
  • 国内港口库存下行，冶炼开工率偏低。

5. 铅

• 主要观点：

  • 供应端受环保限产影响较大，铅价波动受限。
  • 传统消费淡季期间，下游备货及镀锌旺季支撑价格底部。
  • 铅蓄电池企业排产缩减，但春节备库仍存。
  • 短期震荡为主，关注社会库存变化。

• 数据回顾：

  • 再生铅与原生铅开工率变化。
  • 铅矿加工费及进口盈亏表现。

三、其他金属简要分析

• 镍与不锈钢：

  • 矿端消息频发，纯镍库存累计，不锈钢排产下滑，供需边际改善有待观察。

• 工业硅与多晶硅：

  • 盘面弱势运行，多晶硅库存减少，需关注现货挺价能力。

• 碳酸锂：

  • 实际库存变化与供需基本面支撑但仍偏弱预期。

四、免责声明

本报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应自行承担投资风险。详细内容请阅读正文后附的免责条款。

该报告详细分析了锌、铅等金属品种的价格走势、供需格局与库存变化，并提出相应策略，仅供专业投资者参考。