> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：沪铜日报（2026年5月28日） ## 核心内容 本报告分析了2026年5月28日沪铜市场的走势，并探讨了影响铜价的多种因素。核心内容包括市场行情、供给端情况、基本面跟踪以及外部环境对铜价的影响。 --- ## 市场行情分析 ### 今日行情 - **沪铜期货**：低开低走，日内偏弱。 - **现货市场**： - 华东现货升贴水为 **-90元/吨**。 - 华南现货升贴水为 **85元/吨**。 ### 趋势数据 | Point Label | Value | | ----------- | ------- | | High | 114160 | | Low | 91800 | | Recent | 108900 | --- ## 供给端情况 ### 粗炼费与精炼费 - **现货粗炼费（TC）**：-106.30 美元/干吨。 - **现货精炼费（RC）**：-10.72 美分/磅。 ### 各月数据趋势（单位：美元/干吨、美分/磅） | 月份 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | 1月 | 80 | 90 | 90 | -10 | -60 | | 2月 | 85 | 90 | 90 | -10 | -65 | | 3月 | 85 | 90 | 90 | -10 | -70 | | 4月 | 85 | 90 | 90 | -10 | -75 | | 5月 | 85 | 90 | 90 | -10 | -80 | | 6月 | 85 | 90 | 90 | -10 | -85 | | 7月 | 85 | 90 | 90 | -10 | -90 | | 8月 | 85 | 90 | 90 | -10 | -95 | | 9月 | 85 | 90 | 90 | -10 | -100 | | 10月 | 85 | 90 | 90 | -10 | -105 | | 11月 | 85 | 90 | 90 | -10 | -110 | | 12月 | 85 | 90 | 90 | -10 | -115 | --- ## 基本面跟踪 ### 库存数据 - **SHFE铜库存**：9.45万吨，较上期 **-450吨**。 - **上海保税区铜库存**：3.75万吨，较上期 **+0.65吨**。 - **LME铜库存**：38.51万吨，较上期 **-2200吨**。 - **COMEX铜库存**：63.74万短吨，较上期 **+958短吨**。 ### 各月库存趋势（单位：万吨） | Date | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------| | 1月1日 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 3月1日 | 0 | 0 | 0 | 0 | 150000 | | 4月1日 | 0 | 0 | 0 | 0 | 350000 | | 5月1日 | 0 | 0 | 0 | 0 | 150000 | | 6月1日 | 0 | 0 | 0 | 0 | 100000 | | 7月1日 | 0 | 0 | 0 | 0 | 150000 | | 8月1日 | 0 | 0 | 0 | 0 | 150000 | | 9月1日 | 0 | 0 | 0 | 0 | 150000 | | 10月1日 | 0 | 0 | 0 | 0 | 150000 | | 11月1日 | 0 | 0 | 0 | 0 | 150000 | | 12月1日 | 0 | 0 | 0 | 0 | 150000 | ### 5月电解铜产量 - **5月电解铜产量**：预计 **116.75万吨**，环比 **-1.14万吨**。 --- ## 主要观点 1. **美元走强压制铜价**：受美伊局势升级影响，美元走强引发市场通胀担忧，压制了有色金属价格，导致沪铜承压运行。 2. **铜矿供应紧张**：硫酸出口禁令及废铜供应受限，导致铜原料端资源紧缺，但尚未对产量造成显著影响。 3. **冶炼厂盈利承压**：现货加工费接连下调，冶炼厂盈利被挤占，可能在未来切换经营模式，缩减产能。 4. **下游需求分化**：电力及算力需求长期稳定增长，但新能源汽车、房地产及家电等需求略有下滑。 5. **库存变化**：SHFE铜库存小幅下降，上海保税区库存上升，LME库存下降，COMEX库存微增，显示市场供需关系偏紧。 6. **铜价支撑**：基本面紧平衡下，铜价下方仍有支撑。 --- ## 关键信息 - **市场事件**：美伊局势升级，引发市场对通胀和地缘政治风险的担忧。 - **铜矿供应**：硫酸出口禁令及废铜票据政策限制，导致铜原料端供应紧张。 - **冶炼厂状况**：盈利受到挤压，可能调整生产模式。 - **库存趋势**：SHFE库存下降，上海保税区库存上升，LME库存下降，COMEX库存微增。 - **产量预期**：5月电解铜产量预计为116.75万吨，环比略有下降。 - **铜价走势**：今日沪铜低开低走，但基本面支撑铜价。 --- ## 总结 整体来看，2026年5月28日沪铜市场受美元走强及地缘政治风险压制，铜价承压运行。尽管供给端资源紧张，但尚未显著影响产量。下游需求呈现分化趋势，电力及算力需求增长稳定，而新能源汽车、房地产及家电需求略有下滑。库存数据显示供需偏紧，铜价下方有支撑，但短期内仍受美元走强影响。未来需关注政策变化及市场供需动态，以判断铜价走势。