20260529-冠通期货-冠通期货研究报告--沪铜日报_美元走强压制铜价_6页_839kb

冠通期货研究报告总结：沪铜日报（2026年5月28日）

核心内容

本报告分析了2026年5月28日沪铜市场的走势，并探讨了影响铜价的多种因素。核心内容包括市场行情、供给端情况、基本面跟踪以及外部环境对铜价的影响。

市场行情分析

今日行情

• 沪铜期货：低开低走，日内偏弱。
• 现货市场：
  • 华东现货升贴水为 -90元/吨。
  • 华南现货升贴水为 85元/吨。

趋势数据

供给端情况

粗炼费与精炼费

• 现货粗炼费（TC）：-106.30 美元/干吨。
• 现货精炼费（RC）：-10.72 美分/磅。

各月数据趋势（单位：美元/干吨、美分/磅）

基本面跟踪

库存数据

• SHFE铜库存：9.45万吨，较上期 -450吨。
• 上海保税区铜库存：3.75万吨，较上期 +0.65吨。
• LME铜库存：38.51万吨，较上期 -2200吨。
• COMEX铜库存：63.74万短吨，较上期 +958短吨。

各月库存趋势（单位：万吨）

5月电解铜产量

• 5月电解铜产量：预计 116.75万吨，环比 -1.14万吨。

主要观点

1. 美元走强压制铜价：受美伊局势升级影响，美元走强引发市场通胀担忧，压制了有色金属价格，导致沪铜承压运行。
2. 铜矿供应紧张：硫酸出口禁令及废铜供应受限，导致铜原料端资源紧缺，但尚未对产量造成显著影响。
3. 冶炼厂盈利承压：现货加工费接连下调，冶炼厂盈利被挤占，可能在未来切换经营模式，缩减产能。
4. 下游需求分化：电力及算力需求长期稳定增长，但新能源汽车、房地产及家电等需求略有下滑。
5. 库存变化：SHFE铜库存小幅下降，上海保税区库存上升，LME库存下降，COMEX库存微增，显示市场供需关系偏紧。
6. 铜价支撑：基本面紧平衡下，铜价下方仍有支撑。

关键信息

• 市场事件：美伊局势升级，引发市场对通胀和地缘政治风险的担忧。
• 铜矿供应：硫酸出口禁令及废铜票据政策限制，导致铜原料端供应紧张。
• 冶炼厂状况：盈利受到挤压，可能调整生产模式。
• 库存趋势：SHFE库存下降，上海保税区库存上升，LME库存下降，COMEX库存微增。
• 产量预期：5月电解铜产量预计为116.75万吨，环比略有下降。
• 铜价走势：今日沪铜低开低走，但基本面支撑铜价。

总结

整体来看，2026年5月28日沪铜市场受美元走强及地缘政治风险压制，铜价承压运行。尽管供给端资源紧张，但尚未显著影响产量。下游需求呈现分化趋势，电力及算力需求增长稳定，而新能源汽车、房地产及家电需求略有下滑。库存数据显示供需偏紧，铜价下方有支撑，但短期内仍受美元走强影响。未来需关注政策变化及市场供需动态，以判断铜价走势。