20230714-华创证券-华创医药周观点·第35期_医疗器械二季度经营分析_19页_1mb

总结报告

本报告为华创证券2023年7月14日医药生物行业分析，第35期。主要覆盖医药板块行情回顾、板块观点、投资组合、行业热点及风险提示。

行情回顾

医药板块表现：中信医药指数本周上涨0.58%，跑输沪深300指数1.34个百分点，在30个一级行业中排名第17。个股方面，涨幅前十包括泓博医药（+21.86%）、毕得医药（+19.76%）等CRO相关股票，主要受业绩预期提振；跌幅前十包括C国科恒（-22.62%）等新股或高比例跌幅股票。年初以来，医药板块自2021年一季度调整，整体估值处于历史低位，配置比例波动。

板块观点与投资组合

整体医药板块调整时间长、估值低、景气度加速恢复，医疗端需求3月好于2月，预计二季度数据强劲，尤其关注上海区域企业。投资主线包括：

• 创新药：估值低，Q2临床进展密集，关注ADC和双抗，推荐A股贝达药业、恒瑞医药等；科创板和港股关注百利天恒、康方生物等。
• 医疗器械：高值耗材关注已落地集采，推荐春立医疗、惠泰医疗等；IVD关注集采弹性，推荐普门科技、迪瑞医疗；医疗设备受益国产替代，推荐澳华内镜、迈瑞医疗；低值耗材推荐维力医疗、振德医疗。
• 中药：政策支持下，关注提价机会和品牌OTC，推荐同仁堂、以岭药业等。
• 医疗服务：推荐固生堂（全国化中医复制）、普瑞眼科。
• 医药工业：原料药和制剂推荐信立泰、华海药业。
• 生命科学服务：国产替代空间大，推荐百普赛斯、毕得医药。

投资组合推荐标的包括维力医疗、振德医疗、澳华内镜等多家公司，新增推荐科伦博泰。

行业热点

• 医保政策：7月10日发布2022年医保数据，基金收入增速落入个位数，集采和谈判影响定价。
• 地方政策：上海医保新规引导耗材价格回归价值。
• 创新医疗器械：国家药监局报告会强调审评审批改革，推动产业创新。

风险提示

潜在风险包括集采力度超预期、创新药谈判降价幅度大、医院门诊恢复低于预期。

报告基于数据分析和公司公告，仅供参考，不构成投资建议。