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燃料油产业周报摘要 (2025/8/24)

核心观点

燃料油市场基本面多空交织，指标显示中期供应压力有所缓解，但需求端减弱和原油价格弱势成为拖累因素。

• 低硫燃料油：受新加坡库存下降（环比减6.36%至2464.5万桶）支撑，价格相对抗跌；国内炼厂排产下降至105万吨，保税区资源紧张提升估值。
• 高硫燃料油：中东发电旺季结束导致需求减弱，如沙特进口量下降，且埃及采购减少；需求疲软叠加原油成本下移，承压更显著。
• 整体市场：原油供需宽松预期增强，成本中枢下移抑制燃料油价格，LU期货（M+3）价格在3525元/吨附近波动，观点维持震荡偏弱格局。

关键数据摘要

• 库存与供需：新加坡低硫库存创3周新低；中东需求环比减少。
• 价格变动：
  • 新加坡低硫M+2价格周度涨跌：+9.54美元/吨。
  • 中国LU期货M+3价格周度涨跌：+66元/吨。
  • 高硫燃料油需求减弱，价格承压。

通用风险：基本面多空交织，建议关注库存变化和原油走势对价格影响。