20250509-东亚期货-燃料油产业周报_6页

燃料油产业周报2025/5/09
免责声明：本报告基于公开信息编制，不保证信息准确性与完整性。报告观点及预测仅反映发布时的判断，不构成投资建议。交易者需自行独立分析，本公司及作者对依据报告产生的后果不承担责任。版权属本公司所有，未经许可不得擅自使用或引用。

基本面信息总结：

1. 低硫燃料油：5月东西方套利到货量缩减，短期支撑供需平衡；下游加注需求稳定。
2. 高硫燃料油：中东夏季发电备货预期推动季节性需求改善，但炼厂利润低迷导致原料采购积极性不足，压制市场情绪。
3. 供应宽松预期：OPEC+增产及新加坡燃料油库存环比增加，叠加季节性需求变化，预计市场反弹空间有限。

价格与价差分析：

• 低硫燃料油：新加坡M+2价格469美元/吨，鹿特丹M+2价格430美元/吨，美国墨西哥湾M+2价格70美元/桶。周度涨幅波动，新加坡低硫与布伦特M+2裂解价差维持高位，反映加工成本支撑。
• 高硫燃料油：新加坡M+1价格418美元/吨，鹿特丹M+1价格394美元/吨，美国墨西哥湾M+1价格58美元/桶。中国FU期货M+1价格2978元/吨，月差波动显示市场对供需变化的敏感性。
• 价差趋势：新加坡高低硫价差M+1为584美元/吨，鹿特丹为414美元/吨，美国墨西哥湾为806美元/吨。高硫与布伦特原油裂解价差呈现负值，反映高硫燃料油贴水原油。

供需与库存动态：

• 新加坡、鹿特丹及富查伊拉燃料油库存季节性波动，2025年5月库存环比增加，强化供应宽松预期。
• 科威特、巴西、俄罗斯低硫出口量均出现季节性调整，中国保税港口燃料油供应量维持高位，但近期出口量下降。
• 高硫燃料油方面，俄罗斯、伊拉克、伊朗等国净出口量波动，拉丁美洲净出口量增加，显示区域供需分化。

市场观点：
短期低硫燃料油市场因到港量减少及中东需求支撑维持供需平衡，但高硫燃料油原料采购疲软与OPEC+增产预期抑制价格反弹。整体市场情绪受炼厂利润低迷和原油价格波动主导，绝对价格以原油走势为准。

数据来源与时间范围：
报告数据基于WIND、彭博及南华研究平台，涵盖2021至2025年周期性数据，分析时间截至2025年5月9日。