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国债期货市场总结（2024年01月02日）

核心内容概述

2024年1月2日，国债期货市场延续震荡走势，多数主力合约小幅上涨。其中，10年期和5年期合约涨幅明显，2年期合约微涨，30年期合约收平。市场整体呈现多空博弈状态，基本面、资金面及情绪面因素交织影响走势。总体来看，债牛行情预计仍将延续，但需警惕短期波动风险。

市场表现

国债期货价格

• 2年期：TS2403合约收盘价101.340，涨0.012，振幅0.055。
• 5年期：TF2403合约收盘价102.535，涨0.030，振幅0.083。
• 10年期：T2403合约收盘价102.845，涨0.020，振幅0.151。
• 30年期：TL2403合约收盘价101.68，涨0.000，振幅0.383。

基础因子与量价因子

• 基本面因子：看空。
• 量价因子：看多。
• 无杠杆策略收益：
  • 近20日：-0.22%
  • 近60日：-0.02%
  • 近120日：0.48%
  • 近240日：2.47%

资金面情况

• 隔夜SHIBOR：1.7460%，上涨31.70个基点。
• 7天SHIBOR：1.8670%，下跌7.00个基点。
• 14天SHIBOR：2.9490%，上涨2.10个基点。
• 1月SHIBOR：2.4820%，下跌1.70个基点。
• 3月SHIBOR：2.5300%，下跌2.60个基点。

质押式回购市场

• 总成交额：8亿元，环比减少23.88%。
• 隔夜：收于1.50%，较前一交易日上涨20bp。
• 7天：收于1.66%，较前一交易日下跌114bp。
• 14天：收于2.40%，下跌14bp。
• 1个月：收于0.00%，无成交，与上一交易日持平。

国债收益率走势

• 国债收益率曲线：整体下移，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移1.32BP、0.80BP、1.41BP和0.19BP，至2.21%、2.40%、2.56%和2.83%。
• 信用债收益率曲线：下移幅度更大，AAA评级中短期票据收益率分别下移8.76BP、3.71BP、2.78BP和2.39BP。

宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：
  • 12月29日：开展1950亿元7天期逆回购，中标利率1.8%，净投放1550亿元。
  • 本周：共净投放12570亿元，创2个月单周新高。
• PMI数据：
  • 12月制造业PMI为49.0%，较上月下降0.4个百分点。
  • 非制造业商务活动指数为50.4%，上升0.2个百分点。
  • 综合PMI产出指数为50.3%，略降0.1个百分点，但仍高于临界点。

趋势强度分析

• 国债期货趋势强度：0，处于中性水平。
• 强弱分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，0表示中性。

投资观点与建议

1. 市场展望：

   • 债牛行情预计将延续，因市场对1月LPR调降和2024年政策空间预期较高。
   • 权益类市场预期触底回升，节后或迎来“开门红”。

2. 风险提示：

   • 债市多头力量部分离场，元旦假期后可能出现止盈盘，导致价格震荡加剧。
   • T合约空头力量一致性较强，需警惕回落风险。

3. 策略建议：

   • 跨期价差：03-06价差低位震荡，节后多头或继续做多，价差或进一步收窄。
   • 正套策略：IRR和基差反映期债价格强度仍偏高，推荐正套配置。
   • 跨品种套利：关注短端做多长端做空的组合套利机会。
   • 多因子模型：信号回归中性，年度更新减少了跨期和基差因子的权重。

其他信息

• 活跃CTD券IRR：
  • 2年期：230020.IB，IRR为2.87%。
  • 5年期：210007.IB，IRR为2.71%。
  • 10年期：230019.IB，IRR为2.64%。
  • 30年期：210014.IB，IRR为2.68%。
• R007利率：约2.2513%。

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