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国债期货市场分析总结（2024年05月06日）

核心内容概览

2024年4月30日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，其中30年期主力合约涨幅最大，达0.70%。市场情绪与资金面变化、PMI数据等宏观因素密切相关，整体趋势强度为中性。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期：TS2406合约收盘价为101.574，涨0.108
• 5年期：TF2406合约收盘价为103.170，涨0.245
• 10年期：T2406合约收盘价为104.115，涨0.295
• 30年期：TL2406合约收盘价为106.2，涨0.740

国债收益率曲线

• 国债收益率曲线整体下移，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移4.62BP、3.92BP、5.02BP和4.51BP，至1.90%、2.15%、2.30%和2.54%。
• 信用债收益率曲线小幅上行，AAA评级中短期票据收益率分别上行2.10BP、0.55BP、2.19BP和1.66BP。

资金面情况

• Shibor利率：隔夜shibor上涨9.80个基点至1.9210%，7天shibor上涨2.90个基点至2.1090%，14天shibor上涨3.20个基点至2.1350%，1月和3月shibor分别微跌0.10和0.30个基点。
• 质押式回购：银行间质押式回购市场共成交13亿元，较前一交易日减少28.18%。

宏观及行业新闻

货币政策

• 央行在4月30日进行4400亿元逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平，实现净投放4380亿元。

PMI数据

• 制造业PMI：4月制造业PMI为50.4%，连续两个月位于扩张区间，显示制造业保持恢复发展态势。
• 非制造业PMI：4月非制造业商务活动指数为51.2%，仍高于临界点，非制造业延续扩张。
• 财新制造业PMI：录得51.4，高于3月0.3个百分点，创2023年3月以来新高，反映制造业扩张加快。

趋势强度

• 趋势强度：$\theta$，表示中性。
• 强弱分类：趋势强度取值范围为【-2,2】，-2表示最看空，2表示最看多。

投资观点与建议

市场情绪

• 国债期货在节前最后一个交易日回升，主要受跨月资金面压力缓解和央行OMO放量影响，短端合约表现强势，曲线结构走陡。
• PMI数据维持扩张区间，反映经济复苏稳中向好，市场情绪回暖，资金可能重新流入权益类市场，长端合约或面临上方压力。

持仓变化

• 净多头持仓：私募减少1.69%，外资减少0.03%，理财子减少0.34%。
• 对比上周：私募增加1.69%，外资减少0.02%，理财子减少0.67%。

跨期与跨品种配置

• 跨期价差：06-09价差多头离场，提供跨期走阔套利空间，建议关注做多跨期配置。
• IRR与基差：推荐正套配置组合，以规避风险并捕捉潜在套利机会。
• 跨品种配置：资金面宽松，曲线结构可能重新陡峭。

多因子模型信号

• 多因子模型信号为中性，量价因子显示市场多头情绪有限，建议谨慎观望。

风险提示与免责声明

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点仅反映发布当日的判断，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担相关风险。

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分析师声明

• 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力。
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