20170420-东吴证券-传媒行业专题研究：电视剧行业点评：从《人民的名义》探究电视剧发展趋势，深度解析精品剧距离版权费天花板还有多少空间_34页_2mb

电视剧行业发展趋势分析总结

核心内容

• 《人民的名义》现象级表现：作为一部反腐题材的主旋律剧集，凭借优质内容和精湛演技，取得收视率破5%的佳绩，成为近年来收视率最高的电视剧之一，网络播放量突破120亿次。
• 行业趋势：网台界限模糊，视频平台与电视台的互动增强，网络版权价格屡创新高，优质内容成为市场核心。
• 投资建议：重点推荐慈文传媒，建议关注唐德影视和欢瑞世纪。
• 风险提示：电视剧热度可能消退、视频平台与电视台购剧投入减少、精品内容竞争加剧。

主要观点

1. 内容为王：优质内容成为吸引观众的核心，流量精品频出，但真正成为现象级作品的仍属少数。
2. 平台融合：网台同步播出、先网后台、网剧反哺电视台等模式逐渐成为主流，推动剧集市场多元化发展。
3. 版权价格提升：网络平台对电视剧版权的争夺加剧，版权价格不断攀升，头部剧集单集价格可达数千万，购剧投入规模庞大。
4. 制作成本结构变化：制作成本更多用于内容制作，而非明星片酬，推动“良心剧”发展。
5. 市场空间拓展：随着视频平台的崛起和付费会员制度的推广，电视剧的市场空间不断拓展，具备多重变现潜力。

关键信息

《人民的名义》表现

• 收视率：4月17日达到5.288%，成为自《还珠格格》以来收视率最高的电视剧。
• 网络播放量：截止4月18日，累计播放量超过120.5亿次，单日播放量突破10亿。
• 受众结构：60%以上观众为30岁以下，打破传统“小鲜肉”与“当红花旦”的依赖。
• 制作成本：总投资1.2亿，单集成本约200万，80%经费用于内容制作。

行业趋势

1. 网台界限模糊：网台同步、先网后台、网剧反哺电视台成为常态，电视渠道受新媒体挤压。
2. 内容为王：优质内容制作公司数量有限，仅132家持有甲种证，优质内容仍具增长空间。
3. IP与大卡司效应趋弱：虽然IP改编剧数量增长，但多数未能获得高口碑，大制作更应注重内容质量。

购剧价格与市场空间

• 网络版权价格：2017年《如懿传》单集网络版权价格达900万，头部剧集版权收入可达5亿。
• 电视台购剧投入：四大卫视购剧投入合计约70亿，占广告收入的26%；预计2017年购剧投入比例可能提升至30%。
• 市场规模：2017年视频付费用户数预计达7500万，市场规模有望突破145亿。

多重变现潜力

• IP衍生：《花千骨》、《琅琊榜》等剧集带动手游、周边产品等变现，实现IP价值最大化。
• 会员转化：优质剧集吸引会员观看，提升平台付费会员转化率，推动视频平台收入增长。

投资建议

• 重点推荐：慈文传媒，其在“精制作”和“强IP”方面具备优势，推动网生内容发展。
• 建议关注：唐德影视（明星股东加持，精品制作能力强）和欢瑞世纪（内容与艺人结合，打造多重变现模式）。

风险提示

• 行业热度波动：电视剧产业热度可能消退，影响市场表现。
• 购剧投入变化：视频平台和电视台购剧投入可能减少，影响剧集市场。
• 竞争加剧：精品内容制作竞争激烈，可能导致市场饱和，影响盈利空间。

行业数据概览

• 网络播放量：2017年一季度电视剧点击量达1700多亿次，同比增长159%。
• 头部剧集：2016年收视率破2的电视剧仅1部，《三生三世十里桃花》网络播放量达363亿次。
• 制作公司数量：2016年持《经营许可证》的制作公司达10232家，但优质内容制作公司仅132家。
• 版权价格：2012年《甄嬛传》单集版权30万，2017年《如懿传》单集版权达900万。

重点剧集与制作公司

• 《人民的名义》：投资1.2亿，由最高人民检察院影视中心等联合出品。
• 《三生三世十里桃花》：网络播放量达363亿次，成为现象级剧集。
• 《如懿传》：网络版权价格达900万/集，预计总销售额可能超过15亿。
• 慈文传媒：拥有60余个IP储备，包括《花千骨》、《爵迹》等，具备较强的制作能力。

未来展望

• 内容精品化：优质内容制作仍是行业发展的核心，未来市场仍具增长空间。
• 平台竞争加剧：随着视频平台和电视台的购剧投入增加，行业竞争将更加激烈。
• 多重变现模式：优质剧集具备衍生品、手游、广告等多重变现渠道，提升整体收益。