20170420-东吴证券-传媒行业专题研究_电视剧行业点评_从_人民的名义_探究电视剧发展趋势_深度解析精品剧距离版权费天花板还有多少空间_33页_3mb

传媒行业专题研究：电视剧行业点评

核心内容

《人民的名义》作为一部主旋律电视剧，凭借优质内容和精良制作，在2017年4月17日开播后，收视率迅速攀升，峰值达到5.288%，成为还珠格格以来收视最高的剧集，预计接近结局收视有望破6。该剧由最高人民检察院影视中心、江苏省委宣传部等联合出品，总投资1.2亿，由陆毅、张丰毅等实力演员主演，豆瓣评分高达8.5分，成为现象级作品。

主要观点

• 内容为王：优质内容和精细制作成为吸引观众的关键，而非单纯的“强IP”或“大卡司”。
• 网台界限模糊：网络与电视平台的界限逐步模糊，网台同步甚至先网后台成为常态，网络平台对电视剧的影响力不断提升。
• 精品剧市场空间广阔：尽管电视剧制作公司数量增加，但优质内容依然稀缺，头部剧集的市场空间仍然存在。
• 购剧投入持续增加：视频平台和电视台对优质剧集的投入不断加大，头部剧集收入有望达到5亿，版权费天花板尚未出现。
• 多重变现能力：优质电视剧具备多重变现能力，如广告、会员观看、衍生品等，进一步抬高市场天花板。

关键信息

1. 《人民的名义》表现

• 收视率：峰值达到5.288%，在2017年一季度收视率中位居第一。
• 网络播放量：截至4月18日，累计播放量超过120.5亿次，单日播放量突破10亿。
• 观众群体：60%以上观众在30岁以下，打破传统“小鲜肉”和“当红花旦”的局限。
• 行业影响：成为精品电视剧的代表，验证了内容的重要性。

2. 行业趋势

• 网台融合：网台同步、先网后台、网剧反哺电视台等模式越来越普遍。
• 内容稀缺：虽然制作公司数量增加，但优质内容制作公司仍占少数，市场现象级作品缺乏。
• IP+大卡司模式失效：强IP和大卡司并不等于爆款，优质内容才是关键。
• 制作成本攀升：单集成本不断上升，但头部剧集的投入仍具空间。

3. 购剧市场

• 视频平台投入：购剧价格屡创新高，网络版权价格已达到900万/集，会员转化率高。
• 电视台投入：购剧投入占广告收入比例持续上升，预计2017年四大卫视购剧投入可达109亿。
• 头部剧集收入：头部剧集单部收入有望达5亿，如《如懿传》单集版权收入可达1500万元。

4. 多重变现

• 衍生内容：如《花千骨》手游、《琅琊榜》手游等，实现IP的进一步变现。
• 广告收入：电视剧是广告收入的重要来源，对平台会员增长具有重要影响。
• 市场潜力：随着观众付费意愿提升，优质内容的市场空间将持续扩大。

投资建议

• 重点推荐：慈文传媒，凭借“精制作”+“强IP”模式，业绩释放潜力大。
• 建议关注：唐德影视、欢瑞世纪，分别在明星股东和内容变现方面具备优势。

风险提示

• 行业热度消退：电视剧产业热度可能有所下降。
• 购剧投入减少：视频平台和电视台购剧投入可能减少。
• 竞争激烈：精品内容制作竞争加剧，市场进入门槛提高。

结论

《人民的名义》的成功表明，精品电视剧在当前市场仍有巨大潜力。随着网络与电视渠道的融合，以及观众付费意愿的提升，电视剧的市场空间持续扩大。内容为王的趋势将持续，优质内容制作公司将在行业中占据主导地位。