创业板2018年一季度业绩预告分析：从定量的角度来看增长确实源于内生-20180415-东吴证券-12页-1mb

创业板2018年一季度业绩预告分析总结

核心内容

2018年第一季度创业板业绩预告披露率高达99.86%，显示了市场对创业板企业业绩的广泛关注。整体来看，创业板一季度盈利增速与2017年全年基本持平，但相较于2017年第三季度有所回落。从市值分布来看，100-500亿市值区间的企业盈利增速最快，净利润同比中位数为35%。这表明创业板中中等规模企业表现较为突出。

主要观点

• 盈利增长主要源于内生：在721个样本企业中，626家企业盈利，其中92.33%的盈利企业其盈利动力主要来自于主营业务的内生增长，仅有3.19%依赖并购并表，4.47%同时受益于主营业务和并表。这说明创业板公司的盈利增长主要依靠自身经营能力的提升。
• 非经常损益影响有限：非经常损益主要来源于政府补助，但在盈利企业中，仅占净利润的5%以下的样本占53.2%，非经常损益对净利润影响有限，表明企业的持续盈利能力主要依赖主营业务。

关键信息

盈利加速上行的行业

• 其他建材Ⅱ
• 文化传媒
• 白色家电
• 高低压设备
• 中药Ⅱ
• 计算机应用
• 互联网传媒
• 塑料
• 金属非金属新材料
• 元件Ⅱ

盈利加速下行的行业

• 电子制造
• 汽车零部件Ⅱ
• 其他电子Ⅱ
• 电气自动化设备
• 环保工程及服务Ⅱ
• 通用机械
• 电源设备
• 家用轻工
• 医疗器械Ⅱ
• 半导体
• 航空装备Ⅱ

分行业变化趋势

• 改善幅度最大的行业：家用电器、传媒、采掘、建筑材料、计算机、化工、商业贸易、有色金属、通信、休闲服务。
• 下行幅度最大的行业：纺织服装、综合、交通运输、汽车、国防军工、食品饮料、电气设备、公用事业、电子、机械设备。

附录信息

• 金融地产板块：非银金融中，多元金融II净利润同比中位数为-302.07%，显著下滑。
• 消费板块：医药生物、汽车、电子、通信、计算机等子行业表现各异，部分行业如医疗器械Ⅱ、电子制造等出现下滑。
• 制造业板块：机械设备、化工、电子、电气设备等子行业盈利情况复杂，既有显著改善也有明显下滑。
• TMT板块：计算机、电子、通信、传媒等子行业表现不一，部分行业如互联网传媒出现亏损。
• 周期板块：农林牧渔、有色金属、建筑材料等子行业表现分化，其中农林牧渔行业有显著增长。
• 其他板块：建筑装饰、公用事业、交通运输等子行业盈利变化明显，部分行业如综合出现大幅亏损。

风险提示

• 业绩预告与实际业绩存在差异：业绩预告与实际业绩之间可能存在较大偏差，投资者需谨慎对待。

数据来源

• Wind资讯
• 东吴证券研究所