20180415-东吴证券-策略专题_创业板2018年一季度业绩预告分析_从定量的角度来看增长确实源于内生_12页_1mb

创业板2018年一季度业绩预告分析总结

核心内容概述

本报告分析了创业板2018年一季度的业绩预告数据，重点探讨了盈利增长是否来源于内生增长还是依赖并购。通过统计分析和文本挖掘方法，得出结论：创业板一季度盈利增长主要来自于主营业务的内生增长，而非并购带来的并表效应。

主要观点

• 业绩披露情况：截至2018年4月13日，创业板业绩预告披露率达99.86%，代表性强。
• 盈利增速趋势：2018年Q1创业板净利润同比中位数与2017年全年持平，为15.00%，但较2017年Q3有所回落。
• 利润来源分析：
  • 626家盈利企业中，92.33%的盈利来源于主营业务。
  • 仅有3.19%的盈利来源于并表。
  • 4.47%的盈利同时来源于主营业务和并表。
• 非经常损益影响：非经常损益对净利润的影响有限，主要来源为政府补助，且占净利润比重在5%以下的企业占比达53.2%。
• 行业表现：
  • 加速上行行业：其他建材Ⅱ、文化传媒、白色家电、高低压设备、中药Ⅱ、计算机应用、互联网传媒、塑料、金属非金属新材料、元件Ⅱ。
  • 加速下行行业：电子制造、汽车零部件Ⅱ、其他电子Ⅱ、电气自动化设备、环保工程及服务Ⅱ、通用机械、电源设备、家用轻工、医疗器械Ⅱ、半导体、航空装备Ⅱ。

关键信息

• 盈利企业分布：在721个样本企业中，626个盈利，占86.82%；95个亏损，占13.18%。
• 分市值区间盈利情况：
  • 500亿以上：净利润同比中位数为25%。
  • 100-500亿：净利润同比中位数为35%，增速最快。
  • 50-100亿：净利润同比中位数为20.4%。
  • 50亿以下：净利润同比中位数为8.6%。
• 行业改善幅度最大：
  • 家用电器、传媒、采掘、建筑材料、计算机、化工、商业贸易、有色金属、通信、休闲服务。
• 行业下行幅度最大：
  • 纺织服装、综合、交通运输、汽车、国防军工、食品饮料、电气设备、公用事业、电子、机械设备。

分板块盈利情况（附录）

• 金融地产板块：非银金融中，多元金融II净利润同比中位数为-302.07%。
• 消费板块：
  • 医药生物：化学制药、生物制品II、医疗器械II、医疗服务II等子行业表现各异。
  • 食品饮料：食品加工净利润同比中位数为20.88%。
• 制造业板块：
  • 机械设备：专用设备、通用机械等子行业盈利情况有所改善。
  • 化工：化学原料、化学制品等子行业表现分化。
  • 电子：半导体、光学光电子等子行业表现不一。
• TMT板块：
  • 计算机：计算机应用、通信设备等子行业表现差异明显。
  • 传媒：互联网传媒、营销传播等子行业出现亏损。
• 周期板块：
  • 农林牧渔：农产品加工、渔业等子行业盈利显著。
  • 有色金属：工业金属、金属非金属新材料等子行业表现分化。
• 其他板块：
  • 建筑装饰、交通运输、综合等板块表现各异。

风险提示

• 业绩预告与实际业绩存在较大差异，投资者需谨慎对待。

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

数据来源

• Wind资讯
• 东吴证券研究所