预制菜专题研究系列一：预制菜B端持续增长，C_端稳步兴起_11页_626kb

预制菜行业专题研究总结

核心内容

预制菜行业在中国正处于快速发展阶段，B端市场持续放量，C端市场稳步兴起。中央一号文件首次明确提出“培育发展预制菜产业”，为行业发展提供了政策支持。随着餐饮行业集中化、连锁化的发展，预制菜在餐饮端的应用日益广泛，成为降低运营成本、提升出品效率的重要手段。同时，消费者对预制菜的需求也逐渐增长，尤其在时间成本较高的城市，C端市场潜力巨大。

主要观点

• 政策支持：2023年中央一号文件首次将预制菜写入政策，推动行业规范化和标准化发展。
• 市场增长：2022年预制菜市场规模达4152亿元，预计2025年将突破8000亿元，年复合增长率（CAGR）为26%。
• B端主导：85%以上的预制菜销售渠道集中在B端，主要服务于连锁餐饮企业，提供标准化、高效化的食材解决方案。
• C端兴起：C端市场主要集中在一、二线城市，消费者购买预制菜的核心目的是节省时间，且对安全卫生、口味多样性和食材新鲜度有较高要求。
• 行业渗透率低：目前中国预制菜渗透率仅为10%-15%，远低于美国、日本等国家，行业仍处于蓝海阶段，未来增长空间广阔。
• 企业布局：部分传统速冻食品企业如安井食品、三全食品、千味央厨正加速向B端市场拓展，味知香则专注于预制菜领域，形成差异化竞争。

关键信息

市场规模与增长趋势

• 2022年预制菜市场规模为4152亿元，预计2023年底将突破5000亿元，2025年底有望达到8317亿元。
• 2022-2025年CAGR为26%，显示行业具有强劲的增长动力。

市场结构

• B端为主：85%以上的预制菜销售来自餐饮企业，预制菜在餐饮端的应用显著提升餐厅效率与品质控制。
• C端潜力大：一、二线城市消费者占比超过65%，预制菜在家庭场景中主要用于晚餐，消费者关注安全、便捷、口味和食材。

企业策略与布局

• 安井食品：从速冻食品转型预制菜，设立“冻品先生”品牌，成立小厨事业部，加强B端布局。
• 三全食品：推出“三全绿标”产品，专注餐饮市场，未来将进一步下沉。
• 千味央厨：主要为连锁餐饮企业提供产品，具备较强的B端服务能力。
• 味知香：专业预制菜企业，聚焦C端市场，产品品质较高。

财务表现

• 毛利率：2023年第一季度，安井食品、三全食品、千味央厨、味知香的毛利率分别为24.71%、28.28%、23.95%、26.20%，整体呈上升趋势。
• 净利率：味知香在2018-2023年期间净利率表现最佳，分别为17.62%、11.62%、11.78%、6.97%。
• 现金流健康：四家公司经营活动现金流净额与净利润比值均保持在合理区间，其中安井食品表现尤为突出，2023年一季度为1.96。

投资建议

• 关注速冻食品起家、渠道多元、冷链物流能力强的公司：如安井食品。
• 关注为优质连锁餐饮企业提供产品的公司：如千味央厨。
• 关注专业做预制菜的公司：如味知香。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 食品安全风险
• 行业发展不及预期风险
• 消费复苏不及预期风险

投资评级

• 行业评级：看好（首次）
• 公司评级：建议关注上述三家公司，具体评级需根据其相对沪深300指数的表现进行判断。

图表与数据摘要

• 图1：2015-2025年预制菜行业规模呈持续增长趋势。
• 图2：预制菜相关企业注册量逐年上升，2018年超过1万家。
• 图3：预制菜主要分为即食、即热、即烹、即配四类。
• 图4：预制菜企业主要分布在山东、河南、江苏等地区。
• 图5：连锁餐饮门店数量和营业额稳步增长，显示行业潜力。
• 图6：传统餐厅成本结构显示后厨成本占比高，引入预制菜可有效降低运营成本。
• 图7：消费者对预制菜的关注点集中在安全、便捷、口味和食材。
• 图8：消费者偏爱的食材包括鱼肉、鸡肉、牛肉等。
• 图9：消费者偏爱的口味有麻辣、金汤、鲜香等。
• 图10-18：展示四家主要企业的财务指标变化，显示其在行业中的表现和成长性。

结论

预制菜行业在中国具备广阔的发展前景，政策支持与市场需求共同推动其持续增长。B端市场已成主流，C端市场逐步兴起，行业集中度有待提升。投资建议聚焦于具备较强供应链能力、品牌知名度和B/C端布局的企业，同时需关注行业风险，如原材料价格波动、食品安全及消费复苏不及预期等。