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天然橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告对天然橡胶市场进行了全面分析，涵盖国内需求、库存变化、供应情况、下游需求及市场风险等多个方面。整体来看，市场在短期存在向上突破的可能，但中期内预计维持宽度震荡格局，需警惕冲高回落的风险。

主要观点

• 基本面压力：国内需求持续处于低位，对整体市场基本面形成压制，短期内未见明显改善。
• 价格走势：胶价在减仓上行过程中不断消磨市场看空情绪，叠加部分利多因素，短期有向上突破的可能。
• 中期预期：市场中期维持宽度震荡预期，需关注供需变化及外部因素对价格的影响。

关键信息

库存变化

• 中国天然橡胶社会库存：截至7月11日，周环比降低 $1.06%$，同比降低 $24.06%$，同比跌幅有所扩大。
• 深色胶库存：周环比降低 $1.94%$，环比跌幅扩大，同比下降 $28.13%$。
• 浅色胶库存：周环比上涨 $0.36%$，出现止跌反弹，同比下降 $16.63%$。
• 预期变化：深色胶消库速度将微幅降低，浅色胶累库速度将小幅增加，整体库存去库速度放缓。

供应情况

• 季节性增产：7-8月份为全球天然橡胶的季节性增产期，短期内供应压力有所增加。
• 降雨影响：7月13-26日期间，越南南部、泰国北部、东北部、柬埔寨、缅甸南部等地降雨量较多，对割胶略有影响，但对整体原料产出影响较小。
• 出口与进口：越南6月出口中国数量同环比大幅上涨，国内越南胶供应增加；而中国6月天胶进口量同环比大跌，7月到港量环比小幅增加，但绝对值仍较低，预计8月将明显回升。

下游需求

• 轮胎厂开工率：当前轮胎厂家装置运行平稳，但整体开工水平低于常规。
• 内销与外销：内销出货未见明显改善，外销货源充足但出货缓慢，工厂整体库存仍处高位。
• 市场表现：低价货源流通顺畅，但中间利润被压缩，中高端产品走货缓慢，代理商对后市看空，谨慎进货，以去库存为主。

汽车生产数据

• 中汽协数据：2021年7月上旬，11家重点汽车企业汽车生产完成38.9万辆，同比下降 $37.5%$。
  • 乘用车：同比下降 $36.2%$。
  • 商用车：同比下降 $43.9%$。

操作建议

• 短线操作：关注上方13500附近阻力，短期存在向上突破可能。
• 中线策略：维持宽度震荡预期，建议投资者保持谨慎，关注市场变化。

风险因素

• 中美关系：可能对市场情绪及贸易政策产生影响。
• 海外疫情：印尼、马来西亚、泰国等地疫情持续恶化，可能影响原料供应。
• 下游需求变化：汽车生产数据疲软，轮胎厂开工率偏低，可能抑制需求。
• 天气因素：需持续关注国内外主产区天气变化，特别是降雨对割胶的影响。

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
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