20220121-中财期货-苯乙烯周报_供应继续提升_油价高位调整_EB宽幅震荡_7页_948kb

苯乙烯市场周报总结

核心内容与观点

本周苯乙烯市场呈现宽幅震荡的短期走势，中期走势偏弱。市场操作建议为逢高空远月。

主要观点

• 供应端：国内苯乙烯开工率维持在80.4%，环比上升0.3%，主要受益于中化泉州45万吨装置重启及镇利化学二期62万吨装置投产，供应继续增加。
• 库存端：产业总库存为24万吨，环比上升3万吨，开始累库，同比减少16%。厂库平稳，码头到货增量远高于提货。
• 成本端：油价高位震荡，国际油价受地缘政治影响维持强势。纯苯加工费扩大300元/吨，乙烯价格下跌，苯乙烯非一体化成本稳定在8790元/吨，生产利润亏损-220元/吨。
• 需求端：终端完成节前备货，三大下游（EPS、PS、ABS）成品库存下降，整体开工率随假期临近走低，需求减弱。
• 外盘：外盘价格继续上涨15美元/吨，进口利润为-124元/吨，倒挂扩大。

市场动态分析

供应情况

• 开工率：上周苯乙烯开工率80.4%，环比+0.3%，显示供应端持续增加。
• 新增装置：镇利化学二期62万吨装置于1月投产，中化泉州45万吨装置于1月20日重启，预计下周有产出。
• 产量数据：2021年12月国内苯乙烯产量103.94万吨，环比+7.7万吨，全年产量同比增长21%，增速扩大5个百分点。

库存变化

• 产业总库存：1月17日为24万吨，环比+3万吨，开始累库，同比-16%。
• 厂库与码头库存：厂库11.7万吨，环比+0.2万吨，码头到货增量远高于提货，累库趋势明显。
• 可贸易量：江苏可贸易量8.35万吨，环比+2.1万吨。

成本端分析

• 油价：国际油价高位震荡，WTI 83美元/桶，布油86美元/桶，油价强势尚未结束。
• 纯苯与乙烯：纯苯价格7590元/吨，环比+95元/吨，加工费1717元/吨，环比+264元/吨。乙烯价格925美元/吨，环比-50美元/吨，加工费800元/吨，装置亏损-220元/吨。
• 进口利润：即期进口利润-159元/吨，2月纸货进口利润-124元/吨，外盘上涨导致进口利润承压。

下游需求分析

EPS

• 开工率：1月20日开工率51%，环比-11%。
• 市场表现：上周市场窄盘上涨，普通料报价9900元/吨，环比+200元/吨，阻燃料报价10800元/吨，环比+200元/吨。
• 趋势：下周EPS工厂或大面积停车，需求进一步减弱。

PS

• 开工率：1月20日开工率84%，环比-3%。
• 市场表现：上周市场重心上涨，幅度90-300元/吨，部分装置检修影响供应。
• 趋势：中小下游工厂节前备货或陆续收尾，需求减弱。

ABS

• 开工率：1月20日开工率98%，环比0%。
• 市场表现：上周ABS市场价格多数上涨，终端有刚需备货，市场有抄底入市迹象。
• 趋势：整体开工率维持高位，市场成交放量，价格上行。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对成本端造成显著影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能影响下游需求。
3. 装置开工不稳：可能影响供应端稳定性。

重点关注

• 疫情发展：对下游需求和市场情绪有重要影响。
• 装置检修：影响供应节奏和库存变化。
• 库存变化：反映市场供需关系，是价格走势的重要指标。
• 到港情况：影响现货市场供应和价格走势。

操作建议

• 短期：市场呈现宽幅震荡，建议关注逢高空远月。
• 中期：市场偏弱，需警惕库存累积和需求疲软带来的下行压力。

结论

当前苯乙烯市场在供应增加、需求减弱、成本支撑仍强的背景下，预计后市将维持宽幅震荡态势。建议投资者在操作中关注远月合约，把握市场波动机会。同时，需密切跟踪国际油价、疫情发展及装置运行情况，以应对潜在风险。