20240317-浙商证券-安孚科技-603031.SH-2023年年报点评_国内零售份额进一步提升_OEM业务实现高增_3页_415kb

安孚科技（603031）2023年年报显示，公司财务表现强劲，总收入达到4318亿元，同比增长27.62%；归母净利润为116亿元，同比增长高达419.3%，扣非归母净利润为111亿元，同比增长760.7%，符合预期区间。业绩主要得益于国内市场占有率进一步提升，特别是碱性电池零售份额达到85.9%，并在2B市场积极拓展OEM业务，实现83.2亿元营收，同比增长82.32%。公司通过成本控制和客户结构优化，整体毛利率升至47.39%，同比增长0.83个百分点；归母净利率提升至26.8%，同比增长0.27个百分点。

此外，公司以“南孚”品牌为主导，在碱性电池市场保持领导地位，品牌认可度持续增强，尼尔森数据显示其产品连续31年在中国碱锰电池市场销量第一。未来增长潜力来自消费锂电、储能等领域，以及国际OEM业务的快速扩张。维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为179亿元、198亿元和227亿元，对应PE分别为38倍、35倍和30倍。风险点包括下游需求不及预期、原材料价格波动、储能业务开拓不确定性等。