20240317-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_本周重点事件_全国顺价逐步推进_城市燃气公司盈利进一步修复_合_9页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

本周重点事件

• 全国顺价政策持续推进，深圳市气价上调，居民和工商业基准价涨幅分别为0.31元/立方米。
• 城燃板块盈利修复，价差预期在0.50-0.52元/方，合理值0.6元/方以上，修复空间20%，估值可能有翻倍潜力。

行业核心数据

• 煤价：动力煤秦皇岛5500卡平仓价下跌至873元/吨，环比降40元。
• 电价：2024年长协电价多数城市同比降幅1-3%，煤电容量电价稳定。
• 气价：美国HH和欧洲TTF等全球价格年初至今大幅下降，国内需求缓解，成本压力减轻；欧洲天然气库存同比增52亿方。
• 其他：电网代购电价格波动，火电发电量增长，水电来水恢复，核电核准加速。

投资建议

• 天然气：关注顺价弹性公司如昆仑能源、新奥能源、中国燃气；高股息资产如蓝天燃气、新奥股份；海气资源企业如九丰能源。
• 火电：受益煤价下跌和分红改善，推荐申能股份、皖能电力；关注电价政策。
• 水电：量价齐升，推荐长江电力。
• 核电：核准加速，推荐中国核电。
• 电网：特高压和智能化产业链，推荐威胜信息、东软载波。

风险提示

• 电力需求超预期下行或电价改革导致下行风险。
• 国际气源变化影响国内供应。