20230503-广发期货-聚酯产业链月报_成本松动叠加供需逐步转弱_PX／TA价格承压_50页_4mb

聚酯产业链月报分析总结

一、主要逻辑与观点

1. 成本端支撑减弱

• 原油价格波动加剧，OPEC+减产预期与宏观利空交织，成本端对聚酯行业支撑有限。
• PX供需逐步转宽松，但新装置投产预期限制N压缩空间，加工费修复受阻。

2. 供需结构转向疲软

• 需求端：终端消费淡季叠加负反馈，聚酯负荷持续下滑，纱厂库存压力加大。
• 供应端：PTA、MEG检修集中，但新增产能逐步释放，整体去库幅度有限。

3. 市场情绪与价格走势

• 多空矛盾加剧：宏观面利空主导，供需面逐步转弱，价格重心震荡下行。
• 关注原油走势、装置动态及季节性因素对产业链的扰动。

二、品种观点

PTA

• 逻辑：成本支撑松动，供需矛盾显现，加工费高位修复预期下趋势偏弱。
• 策略：近月观望，中长期关注加工费压缩套利机会，TA09逢高做空或反弹偏空。

MEG

• 逻辑：供应收缩有限而需求端负反馈延续，利润修复缓慢。
• 策略：关注4000-4500区间震荡，逢高做空EG09，维持低位多单滚动操作。

短纤

• 逻辑：供需两弱，加工费维持低位，减产加速带动基差修复。
• 策略：PF07关注7000支撑，PF-TA价差扩大滚动套利。

三、整体展望

产业链供需逐步转弱，中长期过剩预期下利润压缩压力加大。短期需警惕宏观风险发酵，中期建议轻仓应对震荡结构，把握PX-PTA加工费套利机会。