20240721-广发期货-聚酯产业链周报_产业链PX-聚酯-终端偏弱叠加成本端偏弱_价格承压_67页_4mb

2024年7月聚酯产业链周报总结
一、总体观点
本周聚酯产业链价格承压为主，PX、PTA、MEG等环节表现分化。价格驱动减弱，供需双弱下产业链利润整体窄幅震荡。短期需关注原油波动及终端需求变化，中长期供需矛盾需警惕。

二、重点环节分析

1. PX环节
   供应端维持高位，中东装置重启拉高亚洲负荷，国内负荷865%同比下降16%。需求端PTA负荷回升但聚酯疲软，PX加工费压缩至308美元/吨，短期偏弱震荡，关注原油支撑。

2. PTA环节
   钟装置重启（如恒力大连250万吨）缓解供应压力，但聚酯负荷下降致需求减弱，加工费维持高位（458元/吨）。供需边际转弱，累库压力略缓解，关注油价与终端订单。

3. MEG环节
   供应端提负运行（综合开工率67.34%），进口预期下调支撑库存去库。需求聚酯冷清，乙二醇重心下行，加工费压缩至300-400元/吨震荡，短期回调中寻支撑。

三、下游与产品分析

• 短纤：加工差稳于1100元/吨，供需双弱致库存攀升。
• 瓶片：工厂减产挺价，加工费延续上行；出口运输成本高位，对聚酯瓶片价格形成压力。

四、关键结论

• 产业链价格重心下移，成本端支撑减弱，终端需求旺季不及预期。
• 中短期关注装置检修、进口预期及油价波动，需警惕累库及利润压缩风险。
• 可把握结构性机会（如加工费压缩下的开仓策略），谨慎操作多单，关注空头驱动品种的支撑位变化。