20200830-安信证券-煤炭周报_中下游持续去库存_进口收紧支撑煤价_25页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周煤炭行业整体表现较为平稳，中下游持续去库存，进口收紧支撑煤价。动力煤港口价格小幅下降，产地价格涨跌互现，而焦炭价格保持平稳。行业整体库存小幅下降，部分企业表现优于大盘。

主要观点

• 动力煤市场：港口价格小幅下降，产地价格涨跌互现。山西大同地区Q5500动力煤价格下降，陕西榆林地区Q5800指数上涨，内蒙古鄂尔多斯Q5500价格微涨。
• 焦炭市场：焦炭价格保持平稳，供需处于紧平衡状态。随着去产能政策落实，焦炭行业有望实现持续盈利。
• 焦煤市场：国内港口焦煤价格持平，产地价格平稳。进口焦煤通关政策收紧，预计对国内焦煤价格形成支撑。
• 行业表现：煤炭板块跑输大盘，无烟煤子板块涨幅最大。部分公司如ST安泰表现突出，而山煤国际跌幅最大。
• 政策与市场动态：国家推动煤炭长协合同签订及执行，东北地区冬季保供被强调。进口煤限制未放松，对煤价形成支撑。

关键信息

动力煤价格与库存

• 港口价格：秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于547元/吨，周环比下降3元/吨。
• 产地价格：山西大同Q5500动力煤报收于393元/吨，周环比下降2元/吨；陕西榆林Q5800报收于390元/吨，环比上涨5元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于346元/吨，周环比上涨1元/吨。
• 库存情况：全国重点电厂库存8018万吨，环比下降580万吨；重点港口库存1037万吨，环比下降63.5万吨。

焦炭市场

• 焦炭价格：唐山二级冶金焦报收于1840元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦报收于1670元/吨，周环比持平。
• 供需状况：焦化企业开工率保持高位，钢厂开工率同样维持高位，但钢材价格未明显上涨，铁矿石价格上涨导致钢厂利润压缩，对焦炭提价抵触情绪较强。

焦煤市场

• 国内价格：京唐港主焦煤价格1410元/吨，环比持平。
• 进口情况：澳洲峰景矿硬焦煤价格118.5美元/吨，环比下降0.5美元/吨。
• 供需预期：焦炭首轮涨价落地，焦企利润较好，对原料煤采购回升，进口煤减少将提振国内焦煤价格。

上市公司动态

• ST安泰：周涨幅最大，达4.76%。
• 山煤国际：周跌幅最大，达22.6%。
• 山西焦化：营业收入31.16亿元，同比下降8.44%；归母净利润4.49亿元，同比下降41.46%。
• 宝泰隆：营业收入11.63亿元，同比下降25.14%；归母净利润1080.37万元，同比下降87.85%。
• 昊华能源：营业收入20.47亿元，同比下降24.8%；归母净利润9416.96万元，同比下降78.91%。
• 金能科技：获得一项实用新型专利，提升产品质量与生产效率。
• 露天煤业：营业收入97.03亿元，同比增加1.78%；归母净利润14.13亿元，同比增加2.76%。
• 中煤能源：营业收入613.93亿元，同比增加0.6%；归母净利润23.10亿元，同比减少39.0%。
• 兖州煤业：营业收入1096.13亿元，同比增加3.43%；归母净利润46亿元，同比减少14.2%。
• 中国神华：营业收入1050.16亿元，同比减少9.8%；归母净利润206.58亿元，同比减少14.8%。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期。
• 库存去化进程慢于预期。
• 煤炭价格大幅下跌。
• 焦化行业环保政策变化。

投资建议

• 推荐低估值、高盈利的动力煤标的，如露天煤业、陕西煤业、中国神华。
• 推荐受益于焦炭涨价的标的，如美锦能源、金能科技、山西焦化、开滦股份。

行业数据追踪

产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价464元/吨，环比下跌0.14%；炼焦精煤均价1104元/吨，环比持平；无烟煤均价677元/吨，环比持平；喷吹煤均价736元/吨，环比持平。
• 陕西：动力煤均价469元/吨，环比持平；炼焦精煤均价970元/吨，环比持平。
• 内蒙古：动力煤均价394元/吨，环比上涨0.19%；炼焦精煤均价932元/吨，环比上涨2.42%。
• 河南：冶金精煤均价1132元/吨，环比持平。

中转地煤价

• 秦皇岛港：动力煤均价510元/吨，环比下跌1.13%。
• 广州港：山西优混5500大卡动力煤均价635元/吨，环比持平。
• 京唐港：主焦煤均价1410元/吨，环比持平。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC：动力煤现货价47.53美元/吨，环比下跌5.30%。
• 理查德RB：动力煤现货价61.75美元/吨，环比上涨9.00%。
• 欧洲ARA港：动力煤现货价47.02美元/吨，环比下跌2.95%。
• 澳大利亚峰景矿：硬焦煤现货价118.5美元/吨，环比下跌0.42%。

库存监控

• 秦皇岛港：煤炭库存461万吨，环比下跌21.47%。
• 广州港：场存量265万吨，环比上涨3.79%。
• 京唐港：炼焦煤库存181万吨，环比下跌19.56%。
• 6大发电集团：煤炭库存可用天数26天，环比下跌1.10%。

下游需求追踪

• 焦炭价格：本周焦炭价格持平，二级冶金焦价格为1840元/吨。
• 钢铁行业：冷轧板卷价格4630元/吨，环比上涨0.43%；螺纹钢价格3700元/吨，环比持平；热轧板卷价格4100元/吨，环比下跌0.97%；高线价格4000元/吨，环比上涨0.25%。