20221025-中国银河-芒果超媒-300413.SZ-2022年三季报点评_Q3广告业务相对承压_会员及运营商业务稳健增长_3页_386kb

公司点评总结：传媒互联网行业 - 芒果超媒（300413.SZ）

核心内容

芒果超媒（300413.SZ）于2022年10月25日发布2022年三季报，报告显示公司在Q3广告业务承压的同时，会员及运营商业务保持稳健增长。

财务表现

营收与利润

• 2022年前三季度：

  • 总营业收入：102.39亿元，同比下降11.97%
  • 归属于上市公司股东的净利润：16.78亿元，同比下降15.24%
  • 扣非归母净利润：15.37亿元，同比下降22.04%

• 2022年第三季度：

  • 营业收入：35.24亿元，同比下降6.72%
  • 归属于上市公司股东的净利润：4.87亿元，同比下降7.8%
  • 扣非归母净利润：4.4亿元，同比下降16.91%

财务预测（2022-2024）

主要财务指标

主要观点

• 广告业务承压：Q3广告营收同比下降26.3%，但降幅较前几季度有所收窄，显示公司正在逐步改善广告收入状况。
• 会员业务增长：会员收入同比增长7.8%，得益于“芒果剧选”和“M-CLUB”等项目的推出，提升了用户粘性与续费率。
• 运营商业务稳健：运营商业务收入同比增长16%，公司积极拓展与三大运营商的合作，构建智能家庭娱乐场景。
• 海外市场拓展：公司与老挝国家电视台、云南广播影视集团签订战略合作协议，推动“出海”战略，扩大国际影响力。
• 投资建议：公司当前估值处于历史最低水平，分析师岳铮维持“推荐”评级，预计未来三年公司净利润将稳步增长，EPS持续提升。

关键信息

• 业务结构调整：公司通过内容创新和业务合作，逐步优化收入结构，减少对广告业务的依赖。
• 财务健康度：公司现金流状况良好，经营活动现金流显著增长，资产负债率下降，财务风险可控。
• 未来增长预期：预计2023年及2024年净利润将分别同比增长26.09%和8.31%，体现出较强的盈利增长潜力。
• 风险提示：包括政策及监管环境变化、市场风险、内容审查风险及市场竞争加剧等。

总结

芒果超媒在2022年前三季度面临广告业务的一定压力，但会员及运营商业务表现稳健，推动公司整体业绩维持增长。公司积极拓展内容生态与海外市场，提升用户粘性与品牌影响力。分析师岳铮认为，公司当前估值处于历史低位，未来盈利增长可期，因此维持“推荐”评级。尽管面临一定的市场和政策风险，但公司展现出较强的业务调整能力和增长潜力，值得投资者关注。