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大豆&豆粕早报：2024年1月10日 投资策略分析

✸ 豆粕观点与策略

市场概况

• 基本面：美豆震荡收涨；巴西产区天气有利丰产预期压制盘面，短期技术性震荡。国内豆粕需求旺季结束，库存压力上升。
• 基差：现货3690（华东），基差528，升水期货，显示采购活动支撑价格。
• 库存：国内库存增至9725万吨，环比增加45%，同比增61.4%。
• 盘面：豆粕M2405价格低于20日均线，短期偏空。

展望

• 短期支撑来自美豆出口和国内需求回升，但南美丰产压制远期价格。
• 关键支撑区间：3140-3200元/吨，期权建议观望。
• 风险：巴西丰产超预期、地缘冲突不确定。

✸ 大豆观点与策略

市场概况

• 基本面：美豆震荡，巴西丰产预期压制；国内库存大幅增加，国产大豆增产压价。
• 基差：现货5000元/吨，基差197，升水期货，国产大豆位置较好。
• 库存：国内库存63.87万吨，环比增43.6%。
• 盘面：豆一A2403低于20日均线，现价4740-4840元/吨。

展望

• 短期支撑来自进口大豆成本和需求，但南美丰产预期压制远期价格。
• 关键区间：4740-4840元/吨，期权观望。
• 风险点：国产大豆增产、进口大豆到港增多。

全球与国内供需数据

全球大豆供需平衡表

库存变化

• 豆粕仓单：1月9日升至16546吨，仓单库存环比大幅增加。
• 进口大豆到港量：春节后高位回落，进口成本跟随美豆震荡。

主要风险及判断

豆粕

• 下行风险：南美大豆丰产预期，远月合约或承压。
• 上行支撑：国内阶段性需求强劲，若天气不利或推涨短期价格。

大豆

• 下行风险：进口大豆到港增多、国产大豆增产压制盘面。
• 上行支撑：进口成本高企、短期偏紧格局。

总结

• 短期震荡区间：豆粕3140-3200，大豆4740-4840，主要波动源自美南天气和南美丰产预期博弈。
• 关注指标：巴西天气、中国进口节奏、南美产量。