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大豆&豆粕早报总结 2024-03-14

分析师：王明伟 大越期货

豆粕（M2405）

概述

• 短期区间：3220-3280震荡，期权观望。
• 驱动因素：
  • 利多：国内3月进口大豆到港量偏少，南美大豆收割与出口存在变数，美豆震荡收涨提供支撑。
  • 利空：国内油厂大豆与豆粕库存累积（尤其4月进口大豆进入旺季），南美大豆丰产预期压制价格。
• 主要逻辑：美豆走势与南美收割天气主导短期波动，技术面支撑有限。

关键数据

• 基差：华东现货3350，基差132（升水）。
• 库存：豆粕库存644万吨（环比降幅448%，同比增幅858%）。
• 盘面信号：20日均线上方，多单持仓增加（资金流入）。

大豆（A2405）

概述

• 短期区间：4680-4780震荡，期权观望。
• 驱动因素：
  • 利多：美豆进口成本高支撑底部，国产大豆性价比优势；南美出口与收割天气存在不确定性。
  • 利空：4月进口大豆到港量增加，新季南美大豆丰产预期压制远期价格。
• 主要逻辑：国产大豆增产预期与进口大豆进口节奏是核心矛盾。

关键数据

• 基差：现货4800，基差71（升水）。
• 库存：大豆库存39479万吨（环比减少1756%，同比增加1844%）。
• 盘面信号：20日均线上方，多单持仓减少但资金流入。

市场风险与展望

1. 下行风险：
   • 南美大豆丰产（压制美豆及传导至国内）。
   • 巴西以冲突导致的大宗商品不确定性。
2. 上行潜力：
   • 南美大豆产量下调或出口受阻（若收割天气不利）。
   • 国内需求博弈（如油厂库存去化）。

跟踪重点

• 南美大豆收割进度与出口数据。
• 国内进口大豆到港量及库存变化。
• 美豆持仓与USDA供需报告调整。

本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得转载或修改内容。市场有风险，投资需谨慎。