20240418-西南证券-爱博医疗-688050.SH-2024年一季报点评_24Q1业绩超预期_期待美瞳业务发展_6页_1mb

爱博医疗（688050）年报及一季报分析总结

业绩概述

公司2024年一季度实现收入31亿元（+636%），净利润10亿元（+313%）。2023年收入达95亿元（+641%），净利润3亿元（+306%）。业绩表现超市场预期。

业务分析

• 手术类产品：人工晶体收入同比增长417%，境外人工晶体增长尤为显著（+1279%）。
• 视光类产品：角膜塑形镜收入增长261%，离焦镜收入大幅增长2473%。
• 研发投入持续增加：2023年研发费用9.36亿元，同比增长42%。销售费用率有所上升，主要因宣传推广增加。

隐形眼镜业务

公司加快隐形眼镜产能扩张，通过并购提高市场份额。当前彩片生产线产能满负荷运行，蓬莱基地产能逐步释放，有望推动未来利润增长。

财务预测与估值

西南证券预计公司2024-2026年EPS分别为3.93元、5.02元、6.65元，对应PE分别为35倍、28倍、21倍。维持“买入”评级，认为公司储备产品丰富，美瞳产品即将产能释放。

风险提示

包含政策变动、研发不及预期、医疗风险等因素。

行业发展趋势

角膜塑形镜和人工晶体产品保持强劲增长，伴随产品结构调整和产能扩张，公司利润空间有望改善。

总结

爱博医疗凭借产品创新与产能布局，业绩稳健增长，未来成长性明确，建议“买入”。