20241107-东方财富证券-爱博医疗-688050.SH-2024年三季报点评_Q3收入维持高增长_继续扩张美瞳产能_4页_473kb

爱博医疗2024年三季报总结

收入与利润概况
2024年前三季度公司营收达1075亿，同比增长60.94%，归母净利润为318亿，同比增长260.4%。第三季度单季营收390亿（同比增长49.11%），净利润110亿（同比增长233.8%）。尽管营收高速增长，但利润增速不及收入，因毛利率下降至6.76%，主要受人工晶体集采价格下滑和隐形眼镜产能扩张成本影响。

业务表现
手术和近视防控业务持续增长，视力保健业务快速增长。人工晶体集采放量稳健，出货量提升，Q4库存差价问题已解决。角塑业务虽受消费降级和竞争影响，增速放缓，但公司保持行业领先水平，离焦镜等互补产品加速推广。隐形眼镜业务通过并购和增资扩产迅速扩张，目前产能即将满产，募股3亿元将新增年产252亿片隐形眼镜，预计毛利率提升。

投资建议
维持公司“增持”评级，预测2024-2026年营收分别为1450亿、1976亿、2571亿，净利润分别为403亿、535亿、698亿。估值PE分别降至46、34、26倍。

风险提示
面临产品带量采购政策变化风险、产品升级失败和市场竞争加剧风险等挑战，可能影响未来增长可持续性。