20230428-西南证券-上海医药-601607.SH-一季度业绩稳步增长_创新研发收获期将至_4页_1mb

上海医药2023年一季报总结

业绩表现

• 收入与利润高速增长：2023年一季度营业收入达6623亿元（+164%），归母净利润152亿元（+213%），扣非归母净利润136亿元（+86%）。
• 业务板块拆分：医药工业收入78亿元（+126%），医药商业收入5843亿元（+169%）；利润方面，工业板块贡献71亿元（+91%），医药商业贡献86亿元（+154%）。
• 研发投入持续增加：一季度研发投入55亿元（+158%），其中研发费用54亿元（+208%）。

研发进展

• 新药管线进入收获期：截至一季度，有64项新药管线处于临床前或临床阶段，其中52项为创新药。3项新药已提交pre-NDA/上市申请，5项处于临床III期。
• 重点产品进展：
  • 11类新药I001片高血压适应症III期临床试验结果积极。
  • I008-A艾滋慢性病新药提交pre-NDA申请。
  • I022脂肪肉瘤新药获FDA孤儿药资格，并与康方生物达成合作。

中药与市场拓展

• 中药板块布局：公司旗下8家核心中药企业及多个老字号品牌，计划通过“云天上”产业联盟推进中药价值开发。
• 国际市场业务：非药业务（器械、大健康）增长较快，2023Q1销售104亿元（+38%）。东南亚市场拓展加速，如瑞舒伐他汀钙片在菲律宾获批上市。

风险提示

• 政策波动风险
• 研发进度不及预期
• 疫情波动影响

投资建议

• 业绩预测：预计2023-2025年归母净利润分别为646亿、73亿、829亿，同比增长149%/131%/136%。
• 评级：维持“买入”建议。