2017年-FSB全球金融稳定委员会_Public_Responses_to_February_2017_consultative_document_on_Guidance_on_Central_Counterparty_Resolution_and_Resolution_Planning_3页_410kb

ACLI对FSB《关于中央对手方（CCP）解决与解决计划的指引》的评论总结

核心内容

美国生命保险公司协会（ACLI）于2017年3月10日向金融稳定委员会（FSB）提交了关于《关于中央对手方（CCP）解决与解决计划的指引》（以下简称“指引”）的评论。ACLI代表美国95%的行业资产、92%的寿险保费和97%的年金考虑，其成员为7500万美国家庭提供金融和退休保障。该协会对CCP（中央对手方）的监管和解决机制表达了关切，尤其关注以下三个核心问题：初始保证金减记、清算义务暂停、以及公共资金的使用。

主要观点

1. 初始保证金减记（Initial Margin Haircuts）

• ACLI的立场：ACLI在2016年10月14日的评论中已反对对非违约客户的初始保证金进行减记。
• 当前指引的改进：指引提出，仅应对“非破产隔离”（non-bankruptcy-remote）的初始保证金进行减记，这是对之前建议的改进。
• ACLI的进一步担忧：即便如此，ACLI仍认为非违约客户的初始保证金应受到保护，避免因监管机构对“超额保证金”进行减记而惩罚守法的市场参与者。这种做法可能引发市场不确定性，并对非违约客户造成不公平影响。

2. 清算义务暂停（Suspension of the Clearing Mandate）

• ACLI的立场：ACLI支持在CCP解决过程中暂停清算义务，认为这有助于缓解市场压力。
• 指引的不足：指引未对清算义务暂停的具体使用做出实质性回应，仅提到需与相关监管机构建立信息共享机制。
• ACLI的建议：ACLI建议FSB应明确建议各国监管机构向市场参与者提前说明在危机情况下是否可能暂停清算义务，以确保市场透明度和稳定性。

3. 公共资金的使用（Availability of Public Funds）

• ACLI的立场：ACLI反对由非违约客户（如生命保险公司）承担CCP解决成本，认为这种责任应由CCP的股东和清算成员承担。
• 指引的立场：指引暗示在CCP解决过程中，公共资金可能需从市场参与者中回收。
• ACLI的建议：ACLI建议FSB应明确区分“市场参与者”，以便更清晰地界定谁应承担CCP解决的财务责任，避免对非违约客户施加额外负担。

关键信息

• ACLI的背景：代表美国生命保险公司，覆盖广泛的保险产品，服务7500万家庭。
• 监管参与：ACLI积极参与了Dodd Frank法案相关衍生品市场的监管讨论，并对多个监管提案提交了评论。
• 关注重点：指引中的三个核心问题对ACLI成员具有重要影响，涉及CCP的解决机制、市场稳定性及公平性。
• 呼吁透明与公平：ACLI强调需要明确的规则以保护非违约客户，并确保在CCP失败时有明确的恢复机制。

总结

ACLI认为，FSB在指引中虽有所改进，但仍需进一步明确CCP解决机制中的关键问题。其核心关切在于保护非违约客户免受不当惩罚、确保市场参与者在危机前了解可能的清算义务暂停安排，以及公平分配CCP解决成本，避免将责任转嫁给无辜的市场参与者。ACLI呼吁FSB与各国监管机构加强协作，制定更具透明度和公平性的规则，以维护金融系统的稳定性和保护广大消费者的利益。