20260628-创元期货-多晶硅周报_光伏行业出清节奏K型分化_13页_1mb

多晶硅周报总结

核心内容

本周多晶硅市场延续底部盘整态势，主流复投料价格小幅下跌至32600元/吨。市场整体呈现供大于求的格局，库存持续累积，全行业硅元素库存已超过69万吨。同时，光伏装机数据疲软，5月新增装机量仅为8.68GW，同比大幅下滑，进一步加剧市场对国内需求的悲观预期。

主要观点

1. 多晶硅市场现状

   • 多晶硅价格持续低迷，本周N型颗粒硅、复投料及硅价格指数均报32.6元/千克，电子级多晶硅价格为27.8美元/千克，海外光伏级多晶硅价格为16.25美元/千克。
   • 周度多晶硅产量下降至20000吨，周环比-13.8%，库存增加至29.6万吨，周环比+3.9%。
   • 多晶硅企业虽现金流相对较好，但面临库存压力及需求不足导致的现金流恶化风险。

2. 光伏产业链表现

   • 硅片市场：周度产量12.89GW，周环比+6.4%；库存28.01吉瓦，周环比+1.8%。
   • 电池组件市场：价格持续下跌，单晶TOPcon组件报价在0.2835元/瓦至0.739元/瓦之间，周环比普遍为-1.7%至-2.3%。
   • 光伏玻璃与胶膜：价格维持稳定，2.0mm单玻报价9元/平方米，光伏级EVA胶膜报价9550元/吨。
   • 银浆价格：银浆价格普遍下跌，周环比-16.1%至-16.5%，反映光伏组件制造成本压力。

3. 行业利润与需求预期

   • 光伏装机量连续数月处于8-9GW偏低水平，表明市场需求疲软。
   • 预计全年国内装机量仅为180GW，若年底集中抢装，仍难扭转行业库存压力。
   • 下游企业利润有所修复，部分企业因长期亏损而停产或减产，行业进入出清阶段，供需趋于平衡。
   • 头部企业利润边际改善，行业可能在未来1至2年内进入分化阶段，多晶硅价格或维持低位。

4. 库存与产量变化

   • 多晶硅库存加速累积，硅片、电池片及组件库存也呈现增长趋势。
   • 本周产量超季节性下滑，可能是企业出于现金流压力采取的轮休措施，需关注其可持续性。

关键信息

• 多晶硅价格：N型颗粒硅32.6元/千克，N型复投料32.6元/千克，电子级多晶硅27.8美元/千克。
• 多晶硅产量：周度产量20000吨，周环比-13.8%。
• 多晶硅库存：国内库存29.6万吨，周环比+3.9%；全行业库存69.02万吨，周环比+3%。
• 光伏装机数据：5月新增装机量8.68GW，同比下滑超90%；全年装机预期180GW。
• 硅片价格：N型182硅片报价0.87元/片，N型210硅片报价1.17元/片，周环比分别-1.1%和-0.8%。
• 硅片库存：折算多晶硅库存5.23万吨，周环比+5%。
• 电池组件价格：单晶TOPcon组件价格在0.2835元/瓦至0.739元/瓦之间，周环比普遍下跌。
• 银浆价格：主栅正银报价8795元/千克，背银报价13177元/千克，周环比普遍下跌16%。

结构分析

一、重点数据一览

二、周度行情回顾

• 多晶硅价格：延续弱势，周环比-1.0%。
• 硅片价格：N型硅片价格下跌，周环比-1.1%至-0.8%。
• 电池组件价格：单晶TOPcon组件价格普遍下跌，周环比-1.7%至-2.3%。
• 银浆价格：整体下跌，周环比-16.1%至-16.5%。

三、重点数据追踪

• 库存累积：多晶硅、硅片、电池片及组件库存均呈现增长趋势，全行业硅元素库存已达69万吨以上。
• 产量变化：多晶硅产量下降，硅片产量小幅回升，电池组件产量与库存变化需进一步观察。
• 出口情况：组件出口数据未明确，但行业利润整体低迷，光伏产业链面临较大压力。

创元研究团队介绍

创元研究团队涵盖多个领域，包括：

• 宏观金融组：刘钇含（股指期货）、金芸立（国债期货）、何燚（贵金属）、崔宇昂（集运产业链）。
• 有色金属组：李玉芬（铝、氧化铝、锡）、贺崧泽（基本面与宏观分析）、夏鹏（产业基本面）、吴开来（铅锌）、余烁（锂资源与新能源产业链）。
• 黑色建材组：陶锐（黑色建材）、韩涵（纯碱玻璃）、安帅澎（钢材产业链）。
• 能源化工组：高赵（原油）、白虎（能源化工品）、常城（PX-PTA）、母贵煜（甲醇、尿素）。
• 农副产品组：张琳静（油脂）、陈仁涛（玉米、生猪）、赵玉（大豆）、张英鸿（原木、纸浆）。

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分支机构信息

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