> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多晶硅月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月多晶硅市场的供需状况、价格走势及投资策略，指出市场在5月经历价格下跌，但6月有望出现供需双增的情况。同时，报告关注了光伏行业的重要会议及订单预期对市场的影响。 ## 主要观点 - **价格走势**：5月多晶硅现货价格下跌，期货价格承压，整体价格处于低位。N型复投料均价下降2.28%，N型颗粒硅下降2.9%，N型混包料下降8.82%，N型致密料下降4.35%。多晶硅期货主力合约PS2609价格震荡下跌，月底报收36835元/吨，下跌4%。 - **供需情况**：6月预计供应和需求都将增长，但供应端的增量较大，可能导致价格持续承压。硅片排产预计在54-55GW之间，环比增长但同比仍呈下降趋势。电池片和组件预计继续回升。 - **库存变化**：5月多晶硅库存下跌0.3万吨至29.9万吨，硅片库存也呈现波动趋势，部分月份库存环比增加。 - **市场预期**：光伏新增装机量在1-4月同比下降51.48%，但6月开始，由于去年低基数，预计同比数据有望回正。市场可能提前交易下半年需求回暖预期。 - **投资策略**：6月预计多晶硅价格底部震荡，建议暂观望，可逢低试多，逢高试空。期现无风险套利窗口打开，有条件可参与。波动率较低时可买入跨式期权。 ## 关键信息 ### 供应端 - 5月产量预计在8.5万吨以上，小幅上涨。 - 多晶硅龙头企业在5月下旬传出复产计划，产能在32-40万吨不等，但目前尚未确定。 - 6月产量仍有增长预期，后期产量继续增长是大概率事件。 - 多用户绿电直连发展有助于需求恢复，但供应依旧充裕。 ### 需求端 - 5月国内需求端环比回升，但依旧疲软，价格承压下跌。 - 6月预计继续环比好转，硅片排产增长，电池片和组件也有回升预期。 - 2026年4月光伏新增装机9.52GW，环比增长7%，同比回落79%。 ### 库存情况 - 5月多晶硅库存下跌0.3万吨至29.9万吨。 - 5月仓单集中注销后，符合条件的仓单为6490手，折合19470吨，较11月集中注销后大幅增加。 - 后期仓单有望进一步提升。 ### 估值与基差 - 多晶硅期货价格偏高估，但电力市场估值偏低。 - 基差和月差数据显示，期货合约价格走势与现货价格存在一定差距。 ### 市场数据 - **N型复投料**：5月29日均价为34350元/千克，基差为-2485元/千克。 - **N型颗粒硅**：均价为33500元/千克。 - **N型混包料**：均价为31000元/千克。 - **N型致密料**：均价为33000元/千克。 ### 产量与开工率 - 多晶硅月度产量在2023年4月至2026年5月期间维持在11-15万吨之间，2026年6月预计继续增长。 - 2026年5月组件开工率下降至38%，但6月预计有所回升。 ## 结论 6月多晶硅市场预计供需双增，但供应端的充裕可能继续压制价格。投资策略建议以观望为主，关注供需增长节奏，适时进行套利和期权交易。同时，市场可能提前交易下半年需求回暖预期，值得重点关注。