20260530-广发期货-多晶硅月报_6月供需双增_关注增幅及节奏_25页_3mb

多晶硅月报总结

核心内容

本报告分析了2026年6月多晶硅市场的供需状况、价格走势及投资策略，指出市场在5月经历价格下跌，但6月有望出现供需双增的情况。同时，报告关注了光伏行业的重要会议及订单预期对市场的影响。

主要观点

• 价格走势：5月多晶硅现货价格下跌，期货价格承压，整体价格处于低位。N型复投料均价下降2.28%，N型颗粒硅下降2.9%，N型混包料下降8.82%，N型致密料下降4.35%。多晶硅期货主力合约PS2609价格震荡下跌，月底报收36835元/吨，下跌4%。
• 供需情况：6月预计供应和需求都将增长，但供应端的增量较大，可能导致价格持续承压。硅片排产预计在54-55GW之间，环比增长但同比仍呈下降趋势。电池片和组件预计继续回升。
• 库存变化：5月多晶硅库存下跌0.3万吨至29.9万吨，硅片库存也呈现波动趋势，部分月份库存环比增加。
• 市场预期：光伏新增装机量在1-4月同比下降51.48%，但6月开始，由于去年低基数，预计同比数据有望回正。市场可能提前交易下半年需求回暖预期。
• 投资策略：6月预计多晶硅价格底部震荡，建议暂观望，可逢低试多，逢高试空。期现无风险套利窗口打开，有条件可参与。波动率较低时可买入跨式期权。

关键信息

供应端

• 5月产量预计在8.5万吨以上，小幅上涨。
• 多晶硅龙头企业在5月下旬传出复产计划，产能在32-40万吨不等，但目前尚未确定。
• 6月产量仍有增长预期，后期产量继续增长是大概率事件。
• 多用户绿电直连发展有助于需求恢复，但供应依旧充裕。

需求端

• 5月国内需求端环比回升，但依旧疲软，价格承压下跌。
• 6月预计继续环比好转，硅片排产增长，电池片和组件也有回升预期。
• 2026年4月光伏新增装机9.52GW，环比增长7%，同比回落79%。

库存情况

• 5月多晶硅库存下跌0.3万吨至29.9万吨。
• 5月仓单集中注销后，符合条件的仓单为6490手，折合19470吨，较11月集中注销后大幅增加。
• 后期仓单有望进一步提升。

估值与基差

• 多晶硅期货价格偏高估，但电力市场估值偏低。
• 基差和月差数据显示，期货合约价格走势与现货价格存在一定差距。

市场数据

• N型复投料：5月29日均价为34350元/千克，基差为-2485元/千克。
• N型颗粒硅：均价为33500元/千克。
• N型混包料：均价为31000元/千克。
• N型致密料：均价为33000元/千克。

产量与开工率

• 多晶硅月度产量在2023年4月至2026年5月期间维持在11-15万吨之间，2026年6月预计继续增长。
• 2026年5月组件开工率下降至38%，但6月预计有所回升。

结论

6月多晶硅市场预计供需双增，但供应端的充裕可能继续压制价格。投资策略建议以观望为主，关注供需增长节奏，适时进行套利和期权交易。同时，市场可能提前交易下半年需求回暖预期，值得重点关注。