> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅、多晶硅半年报总结（2026/6/28） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年上半年工业硅、多晶硅及有机硅的供需状况、库存变化、成本波动及未来展望，重点指出当前行业仍处于供过于求的状态，价格受成本端影响较大，且市场情绪偏向于成本端波动，而非基本面驱动。 --- ## 主要观点 ### 一、工业硅供应与需求 - **供应端**：2026年1-5月工业硅总产量为150.3万吨，同比减少1.6%。西南地区（四川、云南）产量大幅下滑，新疆产量增长显著，成为主要供应地区。 - **产能出清**：旧能耗指标难以推动有效产能出清，未来需关注新政策如“氯离子”等可能带来的产能调整。 - **开工率**：西南地区丰水期开工率因缺乏价格驱动和仓单参与度下降，或低于往年，对整体产量形成压制。 - **总产量**：预计全年工业硅产量为398万吨，同比减少6.66%。 - **库存**：Q2库销比保持稳定，库存总量增幅有限，价格维持在历史低位，上涨空间受限。 - **成本与利润**：还原剂（石油焦、硅煤）价格波动显著，成本项对硅价影响较大，利润走扩困难。 ### 二、多晶硅供需分析 - **需求端**：2026年1-5月国内光伏新增装机同比大幅下降，但受去年高基数影响，预计全年装机量有所修复，对多晶硅需求预计达49.4万吨。 - **全球需求**：预计2026年全球新增装机量为450-540GW（交流侧），同比增速为-14%~4%，对多晶硅需求量预计在108~130万吨。 - **库存压力**：多晶硅库存高企，难以消化，成为价格上方压力。 - **新产能**：2026年多晶硅新产能投放放缓，行业自律成为关注重点。 ### 三、有机硅供需分析 - **需求端**：有机硅行业在2025-2026H1保持稳定运行，DMC产量累计同比-10.54%，自律成效显著。 - **终端需求**：房地产行业需求未见明显增长，需关注新能源等新方向。 - **新产能**：2026年仅有一项新产能计划，对市场影响有限，需关注实际投产时间。 ### 四、硅铝合金需求分析 - **汽车产销**：1-5月汽车产销同比负增，新能源汽车及摩托车表现较好，但整体需求增长预期不乐观。 - **耗硅量**：预计全年硅铝合金耗硅量同比持平，为85.1万吨。 --- ## 关键信息 ### 1. 供应展望 - 工业硅2026年总产量预计为398万吨，同比减少6.66%。 - 西南地区因丰水期开工率下降，产量或低于往年。 - 新产能释放有限，供应端压力持续。 ### 2. 需求展望 - 多晶硅：国内光伏新增装机预计206GW，同比-29%，对多晶硅需求预计49.4万吨；全球多晶硅需求预计108~130万吨。 - 有机硅：DMC产量累计同比-10.54%，自律成效凸显，全年耗硅量预计122.6万吨。 - 硅铝合金：耗硅量预计85.1万吨，同比持平。 ### 3. 库存与价格 - 工业硅库存总量为83.92万吨，库销比稳定，价格难以上涨。 - 多晶硅库存高企，价格承压下行，库存去化难度大。 - 工业硅期货价格与焦煤等原料价格存在“绑定”现象，关注煤价变动对硅价的影响。 ### 4. 成本与利润 - 工业硅成本项价格波动明显，还原剂（石油焦）价格大幅下跌，影响成本。 - 利润修复困难，西南地区复产动力不足，价格难以形成有效支撑。 ### 5. 区域差异 - 新疆、四川、云南等主要产区产量及开工率变化显著，新疆成为重要供应来源。 - 西南地区因天气、电价、成本等因素，复产弹性下降。 --- ## 平衡分析 - 2026年工业硅仍为供需双减态势，全年处于过剩状态。 - 多晶硅是最大的需求减项，有机硅、硅铝合金虽增长有限，但仍有韧性，支撑工业硅需求。 - 月度平衡压力较大，若无强制性停产政策，供应端难以有效去库。 --- ## 数据来源 - SMM、百川盈孚、同花顺、iFind、Wind、CPIA、IEA、海关总署等公开资料及紫金天风期货研究所数据。 --- ## 免责声明 本报告内容为紫金天风期货股份有限公司研究分析结果，仅供参考，不构成投资建议，亦不保证内容的准确性和完整性，任何使用本报告的后果由使用者自行承担。