> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融科技2025年业绩综述总结 ## 核心内容概述 金融科技行业在政策支持和技术迭代的双重驱动下，整体保持增长态势。国内券商IT投入规模逐年提升，预计2028年将达到6,515亿元，为行业提供持续增长动力。互联网金融板块受益于市场活跃度提升，业绩显著改善。海外虚拟资产交易及应用商则在合规趋势下，场内交易活跃，营收稳中向好。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 券商IT - **C端券商IT**：受益于资本市场回暖，业绩迅速提升。同花顺、财富趋势、大智慧等公司2025年收入和净利润均实现增长，尤其是同花顺和财富趋势，通过AI技术与流量积累，提升用户付费转化和业务收入。 - **B端券商IT**：市场需求未明显提升，业绩相对稳定。恒生电子、金证股份、顶点软件等公司通过降本增效、优化业务结构，保持毛利率和净利率稳定或提升。信创与AI推动核心系统升级，增强市场竞争力。 - **核心结论**：券商IT板块整体表现稳健，龙头公司凭借技术优势与客户粘性，占据主导地位。 ### 2. 互联网金融 - **市场活跃度**：2025年A股市场回暖，带动互联网金融公司业绩增长。东方财富、指南针、九方智投控股等公司受益于市场活跃，收入和利润均显著提升。 - **业务结构优化**：东方财富证券业务占比高，收入稳定；指南针通过高端产品销售与业务拓展，实现收入和净利润双增长；九方智投控股依托AI与数字金融，推动新成长。 - **核心结论**：互联网金融公司表现强劲，市场活跃度是主要驱动力，未来增长潜力大。 ### 3. 海外虚拟资产交易所 - **合规趋势**：中国香港及新加坡等地区监管框架落地，推动合规交易发展。HashKey和OSL集团在2025年实现营收增长，尽管面临市场波动。 - **业务结构**：HashKey的资产管理服务收入占比上升，OSL集团的数字资产与区块链平台业务收入大幅增长，但交易促成业务毛利率下滑。 - **核心结论**：海外虚拟资产交易所在合规与技术驱动下，业绩稳步提升，但市场波动影响显著。 ### 4. 海外虚拟资产应用商 - **应用场景落地**：连连数字与联易融科技在跨境支付、供应链金融等场景中表现突出，2025年收入和净利润均实现增长。 - **毛利率与净利率**：连连数字毛利率小幅下降，但归母净利率大幅上升；联易融科技毛利率下降，但归母净利率改善。 - **核心结论**：应用商在合规与场景拓展中成长，具备较强的盈利能力和增长潜力。 ### 5. 海外券商 - **传统金融与虚拟资产融合**：耀才证券金融与富途控股通过收购与布局，实现传统金融与虚拟资产的连接，推动业绩增长。 - **业务结构多元化**：富途控股的利息收入与交易佣金共同支撑盈利，耀才证券金融则以证券经纪为核心，拓展虚拟资产相关业务。 - **核心结论**：海外券商在合规与全球化布局中表现优异，成为连接传统与虚拟资产的重要桥梁。 ## 投资建议 - **推荐公司**：【同花顺】、【东方财富】、【恒生电子】三家龙头公司，以及弹性标的【九方智投控股】、【指南针】。 - **关注公司**：【财富趋势】、【顶点软件】、【金证股份】。 - **海外重点**：【OSL集团】与【HashKey】受益于中国香港持牌交易所先发优势及机构资金入场；【连连数字】全球支付牌照壁垒深厚，受益于跨境支付高景气；【联易融科技】减值压力减轻，有望迎来业绩拐点；【富途控股】全球化布局与业绩高增形成双击；【耀才证券金融】蚂蚁集团收购落地，开启中国香港零售券商新篇章。 ## 风险提示 - 市场情绪波动可能影响券商IT与互联网金融公司的收入增长。 - 监管政策变化可能对海外虚拟资产交易所及应用商产生较大影响。 - 金融科技行业竞争加剧，可能导致毛利率下降。 - 全球经济环境变化可能影响海外业务拓展与盈利。