文档内容总结
核心内容概述
本文档包含两份国元证券的研究报告，分别针对金桥信息（603918.SH）和国联股份（603613.SH）的2021年年度报告进行点评，并对户外动力设备行业进行了深度分析。文档还提供了主要市场指数数据、A股市场涨跌幅前五股票信息、投资建议及风险提示等内容。
主要观点
- 经营表现：2021年公司营业收入稳健增长，达到11.22亿元，同比增长11.75%；归母净利润小幅增长0.12%，扣非归母净利润增长12.78%；经营性现金流净额增长2.87%，显示公司运营效率提升。
- 融资进展：2021年4月完成非公开发行A股股票，募集资金约3.57亿元，增强了公司抗风险能力。云鑫创投（蚂蚁集团全资子公司）成为公司第三大股东。
- 新兴业务发展：公司研发投入同比增长21.84%，截至2021年末拥有176项软件著作权、54项软件产品登记、11项实用新型专利及2项发明专利。自研产品包括人民法院移动执行平台、Space365空间管理平台、易享Heyshare等。
- 区块链合作：与蚂蚁区块链合作，打造司法在线服务平台，为吉致汽车金融提供运营服务，标志着公司在金融法律科技领域取得初步成果。
- 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为13.25、15.51、18.01亿元，归母净利润分别为1.23、1.68、2.20亿元，对应PE分别为22.28、16.38、12.46倍。维持2022年35倍目标PE，对应目标价11.90元，评级为“买入”。
- 风险提示：包括疫情反复、应收账款较大、人力成本上升、新兴业务发展风险、市场竞争加剧等。
主要观点
- 业绩表现：2021年公司营业收入同比增长116.98%，达到372.30亿元；归母净利润同比增长89.97%，达到5.78亿元。
- 多多电商发展：多多电商用户数及ARPU快速增长，注册用户达49.38万户，月活用户67259户，交易用户13458户，每用户平均收入增长33.10%。各多多电商平台的渗透率持续提升。
- 2022年一季度预增：预计实现归母净利润1.45亿元-1.53亿元，同比增长85.85%-96.10%，主要得益于网上商品交易收入增长。
- 盈利预测：预测2022-2024年营业收入分别为647.95、1070.82、1642.01亿元，归母净利润分别为9.24、14.91、22.60亿元，EPS分别为2.69、4.34、6.57元/股，对应PE分别为39.60、24.55、16.20倍。给予2022年55倍目标PE，对应目标价147.95元，评级为“买入”。
- 风险提示：包括疫情反复、B2B电商市场竞争加剧、新业务拓展不及预期、预付款风险、主要商品价格波动等。
户外动力设备行业深度报告
行业背景
- 市场规模：2020年全球市场规模为251亿美元，预计2025年达324亿美元，主要应用于草坪、花园或庭院维护。
- 动力趋势：以汽油动力设备为主，但无绳设备（尤其是锂电设备）正在快速发展。
- 增长驱动：锂电化、智能化推动行业进入新阶段，未来三年增长主要由锂电设备的结构性增长带来。
需求端分析
- 欧美市场：占据全球80%以上市场份额，家庭对庭院维护重视度高，专业工人短缺且成本高，推动市场需求。
- 锂电渗透率：当前仍以汽油设备为主，锂电设备因性能优越、环保政策推动及供给侧引导，渗透率有望快速提升。
中国产业竞争力
- 产能优势：中国是OPE主要生产基地，出口割草机数量及金额逐年增长，疫情后持续高景气。
- 核心竞争力：技术（高能量密度电池、高效电机、复杂电控）、产品和品牌（运行时间、动力、安全易用性、产品矩阵、系统兼容性、保修支持）、渠道（TheHomeDepot、Lowe’s、Amazon等）。
- 投资建议：推荐泉峰控股，建议关注创科实业、大叶股份、苏美达、格力博等企业。
风险提示
- 行业竞争加剧、渠道偏好变化、原材料价格上涨、中美贸易摩擦缓和不足、汇率波动等。
主要市场指数与股票表现
主要市场指数（2021年）
| 指数 |
收盘点位 |
1日涨跌幅 |
5日涨跌幅 |
本年涨跌幅 |
| 沪深300 |
4139.74 |
-0.96 |
-2.91 |
-16.21 |
| 上证综指 |
3186.82 |
-0.82 |
-2.94 |
-12.44 |
| 深证成指 |
11568.17 |
-1.60 |
-4.97 |
-22.14 |
| 中小板综 |
11582.01 |
-1.67 |
-5.17 |
-20.29 |
| 国债指数 |
182.96 |
-0.04 |
0.08 |
3.21 |
| 基金指数 |
7009.96 |
0.11 |
-2.39 |
9.10 |
| 香港恒生 |
0.00 |
-100.00 |
-100.00 |
0.00 |
| H股指数 |
0.00 |
-100.00 |
-100.00 |
0.00 |
| 红筹股 |
0.00 |
-100.00 |
-100.00 |
0.00 |
| 日经225 |
0.00 |
-100.00 |
-100.00 |
0.00 |
| 道琼斯 |
0.00 |
-100.00 |
-100.00 |
0.00 |
| 标普500 |
0.00 |
-100.00 |
-100.00 |
0.00 |
| 纳斯达克 |
0.00 |
-100.00 |
-100.00 |
0.00 |
A股市场涨幅前五股票
| 股票 |
收盘价（RMB） |
1日涨跌幅 |
5日涨跌幅 |
本年涨跌幅 |
| 海创药业 |
41.30 |
37.21 |
0.00 |
37.21 |
| 今天国际 |
11.87 |
20.02 |
18.46 |
6.74 |
| 冰川网络 |
23.42 |
19.98 |
30.55 |
17.16 |
| 拓新药业 |
189.99 |
19.49 |
-3.07 |
136.31 |
A股市场跌幅前五股票
| 股票 |
收盘价（RMB） |
1日涨跌幅 |
5日涨跌幅 |
本年涨跌幅 |
| 普利制药 |
36.30 |
-11.49 |
-15.99 |
-34.05 |
| 设研院 |
14.88 |
-11.32 |
-7.58 |
23.59 |
| 建研设计 |
36.70 |
-11.09 |
4.50 |
0.58 |
| 杭州园林 |
27.41 |
-10.86 |
-8.02 |
68.57 |
| G瑞德 |
29.96 |
-10.78 |
0.00 |
-10.78 |
投资评级说明
| 公司评级 |
定义 |
| 买入 |
预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上 |
| 增持 |
预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间 |
| 持有 |
预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间 |
| 回避 |
预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上 |
| 卖出 |
预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上 |
重要新闻
- 国务院常务会议：提出加大金融支持实体经济的措施，鼓励降低拨备率、降准、支持新能源汽车消费等。
- 碳酸锂价格：今年以来首次跌破50万元关口，因需求走弱及供应链受阻。
- 工业互联网计划：工信部提出打造“5G+工业互联网”升级版，加快5G全连接工厂建设。
- 氢能发展：我国加氢站数量全球第一，累计超过250座，运营氢燃料电池车辆超6000辆。
免责条款
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- 报告版权归国元证券所有，如需引用或转载，需联系研究所。
