2023-06-11-亿渡数据-农药+种子双驱动企业研究_20页_1mb

绿亨科技（870866.BJ）2023年研究报告总结

公司基本情况

• 主营业务：农药产品和蔬菜种子的研发、生产和销售。
• 成立时间：2001年，2022年在北交所上市。
• 营收与净利润：2018-2022年营收总体增长，2022年同比下降1.1%至3.88亿元，净利润同比下降23.5%至0.48亿元。
• 毛利率：2022年毛利率42.8%，净利率12.3%，呈逐年下滑趋势。
• 客户结构：2022年前五大客户收入占比仅5.3%，客户集中度较低。

产品与业务结构

• 农药产品：主要收入来源，2022年收入占比59.0%。
• 种子产品：毛利率最高，2022年为53.7%，但近年来波动下降。
• 终端销售：以经销模式为主，客户为农资经销商和种植户。

行业分析

农药行业

• 全球市场规模：2022年销售额781.9亿美元（+6.5%），预计2026年达678亿美元；除草剂占比最高。
• 中国情况：产量和需求先增后减，出口量大，集中度提升（前十大企业占39.8%）。
• 竞争格局：CR4达67%，跨国巨头主导（先正达、拜耳、巴斯夫、科迪华）。

种业行业

• 全球市场规模：2022年达531亿美元，预计2026年增至678亿美元。
• 中国市场：2021年660亿元，2022年达701亿元，CR5从19.3%升至21.3%。
• 竞争特点：国内市场分散，头部企业快速扩张；绿亨科技市占率仅0.2%。

发展挑战与机遇

1. 营收增长乏力：复合增长率仅11.1%，净利润波动较大。
2. 毛利率下降：农药、种子、肥料三大类产品毛利率均下滑。
3. 行业集中度提升：农药全球CR5为51.8%，国内种子CR5从18%升至21.3%，绿亨科技需提升竞争力。
4. 双驱动模式：农药与种子协同发展，但种子业务规模较小，需扩大市场份额。

结论

绿亨科技需聚焦差异化竞争，提升种子业务占比及毛利率，同时依托农药行业稳定需求，强化研发与市场拓展，以应对行业集中化趋势和增长压力。