20240830-华创证券-亚钾国际-000893.SZ-2024年中报点评_Q2业绩环比修复_看好公司中长期成长_5页_505kb

亚钾国际2024年中报分析总结

报告分析了亚钾国际（000893）2024年上半年经营情况，重点剖析了业绩下滑原因，并对其中长期发展提出判断。2024年上半年公司营业收入同比大幅下降，主要是受钾肥价格下跌和成本上升的影响。尽管Q2单季业绩环比有所修复，但整体表现仍低于预期。

钾肥市场价格大幅回落是公司面临的主要压力。国内外钾肥价格同比跌幅均超过20%，其中东南亚市场价格下滑更为明显，对公司的收入和利润造成直接影响。与此同时，公司第二个钾肥项目（老挝）主斜井涌水问题增加生产成本和折旧摊销，也对利润率形成拖累。目前公司已与专业机构合作进行治理，防水治水模式正在形成，为后续产能释放提供保障。

公司非钾业务继续推进，年产25万吨溴素项目已竣工并实现试车，产业链布局进一步完善。而钾肥方面，多个新增产能项目进展顺利，公司在中长期具备较高成长潜力。

鉴于价格大合同落地及秋肥旺季临近，看好公司钾肥价格企稳。但需关注新产能投产节奏及海外钾肥供应竞争加剧风险。机构调降公司2024-2025年盈利预测，下调评级至“推荐”，但维持原目标价2160元，反映对中长期价值的肯定。