20251218-通惠期货-原油_燃料油日报_美委局势持续升温_地缘溢价推动油价低位反弹_14页_2mb

原油、燃料油市场分析总结

原油期货市场数据变动分析

2025年12月17日，SC原油期货价格报426.7元/桶，较前一日小幅回落3.9元，跌幅为0.91%；WTI原油期货价格维持在55.07美元/桶，无变化；Brent原油期货价格同样维持在58.84美元/桶，无变化。价差方面，SC-Brent价差从前一日的2.3美元/桶收窄至1.72美元/桶，跌幅达25.22%；SC-WTI价差从前一日的6.07美元/桶收窄至5.49美元/桶，跌幅为9.56%；Brent-WTI价差维持在3.77美元/桶，无变化；SC连续-连3价差从前一日的-2.2元/桶扩大至-3.2元/桶，跌幅45.45%，反映出近月合约承压。

持仓与成交数据未提供。

产业链供需及库存变化分析

供给端

2025年12月17日，委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）宣布原油和成品油出口业务正常进行，油田、炼油厂及输油管道在遭受网络攻击后已恢复运转，其最大炼油厂阿穆艾炼油厂（日处理能力64.5万桶）在停电后重启，表明委内瑞拉短期供给能力有所恢复。然而，美国总统特朗普下令全面封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，加剧了地缘政治风险，可能限制其出口增长。此外，乌克兰无人机袭击了俄罗斯卢克石油公司的格雷弗油田和海上天然气平台，可能扰乱俄罗斯的原油供给。OPEC+未公布产量政策，但闲置产能和制裁风险支撑供给波动。

需求端

需求端信号有限。中国石油集团召开2025年度油气勘探年会，总结成果并部署“十五五”任务，暗示未来勘探投资可能提振长期需求。但成品油需求（如汽油、柴油）未直接提及，EIA、OPEC及IEA的需求数据缺失，表明短期内需求支撑不足。美国战略石油储备未更新，成品油利润也未提供，进一步削弱了需求端的积极信号。

库存端

截至12月12日当周，美国原油库存减少127.4万桶，至4.24417亿桶，略低于分析师预期的减少110万桶。库欣原油库存减少74.2万桶，至2,086万桶，显示美国原油库存有所下降。然而，美国汽油库存增加480.8万桶，至2.25627亿桶，馏分油库存也增加171.2万桶，至1.185亿桶，表明需求疲软。市场消息指出，委内瑞拉的石油储存空间即将耗尽，可能增加其出口压力。

价格走势判断

原油价格预计将继续与底部震荡。供给端方面，委内瑞拉出口恢复增加了短期供给，但特朗普的制裁和乌克兰袭击俄罗斯油田的地缘政治风险限制了供给增长，支撑油价底部。需求端缺乏强劲信号，全球供应过剩迹象持续，抑制上行空间。库存端，委内瑞拉储存空间耗尽可能推高供给，但地缘政治不确定性抵消部分影响。需重点关注短期地缘局势发展，以判断价格走势。