20251125-华泰期货-黑色建材日报_宏观情绪扰动_钢价震荡运行_13页_2mb

黑色建材日报 2025-11-25 总结

钢材部分

• 市场表现：钢价震荡运行，受宏观情绪扰动影响。螺纹钢期货主力合约收于3089元/吨，热卷主力合约收于3295元/吨。现货成交较好，投机拿货和技术性买盘增加，全国建材成材现货成交量达13.11万吨。
• 供需分析：成材库存压力缓解，环比改善，但建材需求即将进入淡季。供需双弱情况下，库存减缓下行，卷螺价差收窄。板材方面，供需双强导致高库存压制价格，需关注钢厂减产及利润变化以化解压力。
• 策略与风险：单边震荡策略。风险包括宏观政策、成材需求、出口、钢厂利润和成本支撑。

铁矿石部分

• 市场表现：期现货价格小幅上行，港口进口铁矿价格上涨，全国主港成交112.1万吨，环比增涨。全球发运总量减少，但45港到港量大幅上升，库存微增至15102万吨。
• 供需分析：铁矿石供需矛盾加剧，下游钢厂减产可能性大，非市场化因素导致库存堆积，若外在因素逆转，价格可能大跌。供应端，非洲发运减少，但港口库存回升。
• 策略与风险：单边震荡偏弱。风险包括宏观政策、铁水产量、钢厂利润和海外发运情况。

双焦部分

• 市场表现：焦炭期货震荡，现货稳运行，现货价格跟随焦煤波动。焦煤供应小幅回升，但部分煤矿降价，焦炭看跌情绪浓，提降预期存在。
• 供需分析：焦煤短期偏弱，成本支撑弱化；焦炭供需宽松，市场情绪转弱，需关注焦化利润和成本变化。
• 策略与风险：焦煤震荡偏弱，焦炭震荡。风险包括宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给和基差风险。

动力煤部分

• 市场表现：产区煤价震荡，港口价格坚挺，进口煤价格优势显著，下游采购谨慎。
• 供需分析：供应收紧支撑煤价，但进口煤竞争激烈，非电煤消费和补库情况决定中长期价格。库存攀升加剧 buyers'顾虑，供需格局未根本改善。
• 策略与风险：中长期观望，煤价震荡。风险包括非电煤消费、补库情况以及基差风险。

其他风险与总体展望

• 整体风险：宏观政策不确定性、季节性需求转淡、钢材出口、钢厂和焦化利润下滑、成本支撑变化等地缘事件。
• 总结依据：报告显示，黑色建材市场呈现震荡运行态势，需密切关注库存变化、生产减产决策和进口动态以应对潜在下行风险。