20251125-华泰期货-黑色建材日报_宏观情绪扰动_钢价震荡运行_12页_2mb

黑色建材日报 2025-11-25 总结

宏观情绪

整体市场受情绪扰动影响，钢材价格呈现震荡运行态势。

玻璃市场

玻璃期货盘面震荡上涨，现货稳中有升，下游采购以按需为主。供需矛盾突出，库存高压未缓解，玻璃厂冷修计划增多。中长期需更多冷修实现产能出清，但短期可能依赖淡季消费支撑，价格上行压力大。策略建议震荡偏弱交易。

纯碱市场

纯碱期货和现货震荡上涨，但下游观望浓厚，采购以刚需为主。供大于求局面未改，高库存抑制价格。预计浮法玻璃减产或使消费进一步走弱，价格面临下行压力。策略保持震荡。

硅锰市场

硅锰期货早盘上行后回落，现货市场观望为主，价格在5500-5550元/吨区间。企业持续亏损，但减产力度不足，库存创五年新高。锰矿成本提供支撑，预计跟随板块波动。风险关注政策变化。

硅铁市场

硅铁期货震荡运行，现货价格收敛，企业高产库存压力大。需求边际弱化，减产计划执行后库存有所回落，但库存水平仍抑制价格。成本端煤炭和电价变化影响宏观逻辑。策略震荡为主。

总体策略

玻璃建议偏弱操作，纯碱、硅锰与硅铁维持震荡策略。无跨期或跨品种推荐。

主要风险

宏观及房地产政策不确定性、纯碱产线检修与库存波动、玻璃供需扰动、硅锰锰矿库存及政策、硅铁产能利用率等变化。