20260510-浙商期货-_铜和国际铜周报_印尼矿山延长复产提振铜价_7页_3mb

铜和国际铜周报总结 20260510

核心观点

• 观点：铜等待做多机会，但下方空间也可能较大。
• 合约：cu2606 和 bc2606。
• 逻辑：中东冲突导致油价上涨，推高通胀，市场对美联储降息预期降温。供应端，海外铜矿供应依然紧张，现货加工费跌至历史低位，国内冶炼企业仅靠硫酸等副产品收益维持生产。非洲地区因硫磺短缺，铜产量预期减少。需求端，电网、新能源等新兴领域增长较好，而地产、家电等传统领域复苏乏力。

产业链操作建议

关注数据

• 铜矿加工费及国内电解铜月度产量：反映供应紧张程度。
• 铜初级加工品企业开工率：体现下游需求情况。
• 国内电力电网投资额、房地产开工及销售、家电、汽车产销等下游消费数据：影响铜需求。

铜矿市场

• 进口量：2026年3月，中国铜矿石及精矿进口量为263.00万吨，同比增加9.86%，1-3月累计进口量756.35万吨，同比增加6.41%。
• 加工费：进口铜精矿TC报-93.64美元/吨，周环比-10.35美元/吨。国内粗铜加工费（南方）为850元/吨，北方为700元/吨，均较上周有所下降。
• 历史趋势：2026年1-3月进口量持续增加，但加工费呈现下降趋势，表明供应紧张。

废铜市场

• 进口量：2026年3月，中国废铜进口量为22.76万吨，同比+19.94%。1-3月累计进口量62.78万吨，同比+9.72%。
• 价格及价差：广东光亮铜线现货价格90700元/吨，周环比+600元/吨。精废铜价差为1489元/吨，周环比-140元/吨，表明企业更倾向使用精炼铜。
• 历史趋势：废铜进口量呈现波动增长，价差收窄表明精炼铜更具吸引力。

电解铜市场

• 现货价格：1#电解铜现货价格102640元/吨，周度环比+780元/吨。升贴水由50元/吨涨至60元/吨。国际铜现货价格91310元/吨，周度环比+920元/吨。
• 进口利润：本周进口利润43元/吨，环比-236元/吨，进口盈利窗口打开。
• 库存：中国电解铜社会库存29.13万吨，保税区库存3.98万吨，均有所波动。
• 历史趋势：电解铜产量稳步增长，进口量呈现波动，加工费和升贴水反映市场供需变化。

下游市场

• 铜制杆开工率：电解铜制杆开工率60.58%，环比下降5.77%；再生铜制杆开工率6.76%，环比下降2.61%。
• 铜杆加工费：华东电力铜杆加工费580元/吨，漆包线铜杆加工费700元/吨，显示下游需求疲软。
• 历史趋势：铜杆加工费波动较大，反映市场对铜价的敏感性。

图表与数据

• 图表：展示了铜产业链的各个环节及其相关数据变化，包括加工费、价格、库存、开工率等。
• 数据来源：SMM、LME、SHFE、海关总署等。
• 更新频率：大部分数据为日度或月度更新，反映市场实时变化。

总结

整体来看，铜市场在供应端维持紧张，加工费降至历史低位，而需求端分化明显，新兴领域增长较好，传统领域复苏乏力。在当前市场环境下，建议参与者根据库存情况采取相应的对冲策略，如买入看跌期权以防范价格下跌风险。同时，需密切关注铜矿加工费、电解铜产量、下游消费数据等关键指标的变化，以把握市场动向。