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石化节能降碳方案推出，利好行业龙头

核心内容

2021年10月21日，国家发展改革委等五部门联合发布《石化化工重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021-2025年）》，旨在推动石化行业绿色低碳转型，提升行业能效水平，确保实现碳达峰目标。该方案明确了炼油、乙烯、合成氨、电石等重点行业的能效基准水平和标杆水平，并提出到2025年，上述行业达到标杆水平的产能比例需超过30%。

主要观点

1. 明确能效目标：方案设定具体能效指标，引导企业实施技术改造，提升行业整体能效水平。
2. 淘汰落后产能：鼓励低效产能有序退出，限制新建小规模装置，提升行业集中度。
3. 推动一体化发展：强调炼化一体化、煤化电热一体化及多联产发展，提高资源利用效率。
4. 行业竞争格局优化：产能扩张受限，但需求持续增长，行业利润有望提升，利好龙头企业。
5. 绿色生产趋势：节能降碳政策推动企业向绿色生产能力转型，符合国际发展方向。

关键信息

行业能效目标

投资策略

• 行业评级：推荐（维持）
• 重点推荐个股：
  • 炼油乙烯：万华化学、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣
  • 合成氨：华鲁恒升、鲁西化工
  • 电石：中泰化学

盈利预测（2021-10-25）

风险提示

• 政策调整风险
• 下游需求不及预期
• 原油价格大幅波动
• 推荐公司业绩不及预期

分析师信息

• 李永磊：天津大学应用化学硕士，化工行业首席分析师，7年化工实业经验，6年半行业研究经验。
• 董伯骏：清华大学化工系硕士、学士，化工行业资深分析师，2年上市公司资本运作经验，3年半行业研究经验。
• 赵小燕：浙江大学化工学院博士，化工行业研究助理，1年行业研究经验。
• 汤永俊：悉尼大学金融与会计硕士，应用化学本科，化工行业研究助理。

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

免责声明

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