20240604-五矿证券-有色金属_节能降碳方案对铜冶炼行业影响几何__9页_885kb

5月29日，国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求严格控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，推动再生金属产业发展，目标到2025年底再生金属供应占比达24%以上，并提升铜、铅、锌冶炼能效。报告分析了该政策对铜冶炼行业的影响，指出短期TC加工费处于历史低位，可能导致企业亏损；中长期全球铜矿供应偏紧，原料紧缺。历史上，铜冶炼行业政策支持类较多，但直接规范类较少，产能扩张受限。本次方案更侧重节能降碳，对供给端影响有限，但若后续政策加强国央企考核，影响可能深远。风险包括全球铜矿供给超预期、政策执行力度不足及数据更新滞后的不确定性。展望建议关注行业能效提升和再生金属增长，但需警惕原料短缺和利润压力。

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