20220409-国元证券-大消费行业双周报_疫情后消费行业复苏展望_20页_2mb

疫情后消费行业复苏展望总结

核心内容

本报告主要分析了2022年3月28日至4月8日期间国内消费行业的市场表现及疫情后复苏前景，重点聚焦于疫情形势、消费习惯变化、行业趋势以及相关政策。

主要观点

• 疫情形势严峻，政策拐点已现：2022年3月以来，国内疫情反复，尤其是上海、吉林等地感染人数居高不下，但政策层面已出现拐点，未来疫情防控将坚持“动态清零”方针，逐步实现疫情好转。
• 线上消费持续增长：疫情促使消费者转向线上购物，线上零售成为大众首选的消费场景，特别是生鲜电商、社区团购和外卖行业。
• 必选消费持续景气：疫情期间，消费者更关注日常生活必需品，如生鲜水果、蔬菜肉类、乳制品、米面等，疫情后家庭囤积意愿增强，将进一步推动必选消费增长。
• 可选消费逐步复苏：随着疫情防控进入常态化，交通出行逐步恢复，可选消费品如服装鞋帽、化妆品、汽车等预计将先行复苏。
• 社区团购和外卖行业受益：社区团购在疫情期间迅速发展，用户渗透率大幅增加，疫情后相关平台有望持续受益；外卖行业在疫情中转型线上，订单量显著增长，未来渗透率将保持上升趋势。

关键信息

市场行情回顾

• 上证综指上涨1.23%，深证成指下跌0.94%，创业板指下跌2.58%。
• 申万轻工制造指数下跌1.03%，纺织服装指数下跌1.44%，商业贸易指数上涨1.32%，食品饮料指数上涨1.49%。
• 申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数相较于沪深300指数分别-2.38/-2.79/-0.02/+0.15pct。

疫情形势

• 2022年3月1日至4月5日，全国累计报告本土新增确诊病例（含无症状感染者）176455例，波及29个省份。
• 上海累计报告感染者逾150000例，吉林省累计报告感染者逾60000例，疫情形势严峻。

疫情对消费行业的影响

• 疫情初期，线下消费受到较大冲击，特别是堂食和线下零售。
• 线上消费持续增长，其中吃类和用类商品增速较快。
• 必选消费保持高景气度，而可选消费在疫情初期受到冲击，但随着疫情好转逐步复苏。

社区团购发展

• 2020年疫情催化社区团购行业发展，用户渗透率由疫情前的2.1%提升至11.9%。
• 疫情后，社区团购平台再度发力，成为居民生活物资的重要来源。
• 多家平台获得融资，如十荟团、考拉买菜、兴盛优选等，显示出行业潜力。

餐饮及外卖行业

• 疫情促使餐饮企业转型线上，外卖订单量显著增加。
• 疫情后，线下餐饮消费将逐步复苏，同时外卖行业渗透率将持续提升。
• 餐饮企业门店中“堂食+外卖”模式比例从2019年的35%提升至2021年的40%。

行业趋势

• 必选消费将持续景气，特别是生鲜、粮油、饮料等商品。
• 可选消费将在疫情好转后逐步复苏，尤其是服装鞋帽、化妆品、汽车等。
• 餐饮行业在疫情后有望迎来复苏，受政府促消费政策推动。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 新冠疫情影响
• 企业经营状况低于预期
• 原料价格上升
• 汇率波动
• 竞争格局加剧

未来大事提醒

• 4月11日将公布中国3月CPI累计同比、当月同比及环比，以及PPI累计同比、当月同比及环比。
• 4月13日将公布中国3月出口金额及3月进出口金额当月同比。
• 4月14日将在上海举办上海国际服装服饰博览会。

行业重要动态

• 4月1日，中国首个激光电视行业标准正式实施，规范市场秩序。
• 4月7日，国网扬州供电公司广盛仓库成为首个“零碳仓库”，响应“双碳”政策。
• 4月8日，3月全国林业采购经理指数发布，显示春季市场回暖。

公司重要公告

• 轻工制造：曲美家居2022年1-2月净利同比增长85%。
• 纺织服装：华利集团、南山智尚等公司发布2021年年度报告，显示行业复苏。
• 食品饮料：海欣食品、重庆啤酒等公司发布2021年年度报告，部分公司业绩表现亮眼。

双周个股涨跌幅

• 轻工制造：亚振家居涨幅最大（+17.12%），金时科技跌幅最大（-17.23%）。
• 纺织服饰：牧高笛涨幅最大（+15.12%），上海三毛跌幅最大（-21.53%）。
• 互联网电商：联络互动涨幅最大（+17.43%），星徽股份跌幅最大（-16.94%）。
• 食品饮料：青海春天涨幅最大（+32.22%），日辰股份跌幅最大（-8.74%）。

总结

本轮疫情中，消费行业受到较大冲击，但随着疫情防控进入常态化，线上消费模式持续增长，社区团购和外卖行业受益显著。必选消费保持高景气度，而可选消费将在疫情好转后逐步复苏。未来，随着经济恢复和居民消费信心提升，消费行业有望迎来新的增长机遇。