20130624-招商证券-股债遭遇双杀_各类份额齐跌_17页_2mb

2013年6月24日定期报告总结

核心内容

本报告总结了2013年6月17日至21日期间股票和债券市场的主要指数表现及分级基金的交易情况和投资价值分析。

股票市场表现

主要指数表现

• 上证指数：收盘价2,073点，跌幅4.11%
• 深证成指：收盘价8,013点，跌幅4.05%
• 沪深300指数：收盘价2,317点，跌幅4.11%
• 中小板指：收盘价4,675点，跌幅3.76%
• 创业板指：收盘价1,025点，跌幅3.99%

分级基金表现

• 股票进取份额：平均净值下跌7.2%，价格平均下跌4.5%，溢价率大幅回升。其中，资源B净值下跌14.3%，跌幅最大；华商500B价格上涨7.2%，涨幅最大。
• 股票稳健份额：价格平均下跌1.22%，永续型稳健份额年化收益率上升8BP至6.51%，略高于10年期AA评级信用债收益率。申万收益价格下跌5.9%，领跌同类；盛世A价格上涨4.45%，涨幅最大。
• 市场情况：流动性紧张，经济数据疲软，IPO即将重启，压制小盘股走势。当前市场机会有限，进取份额投资者应避险。

债券市场表现

主要指数表现

• 中债总财富指数：收盘价144.5点，下跌0.63%
• 中债信用债总指：下跌0.54%
• 中债国债总指：下跌0.40%
• 中标可转债：下跌2.63%

分级基金表现

• 债券进取份额：净值平均下跌2.11%，价格平均下跌1.42%。浦银增B净值下跌6.56%，跌幅最大；多利进取价格上涨9.38%，涨幅最大。
• 债券稳健份额：固定存续型稳健份额收益率升至5.42%，普遍高于同期限AA评级信用债收益率。推荐浦银增A和增利A。

主要观点与关键信息

股票市场

• 进取份额：市场流动性紧张，经济数据疲软，导致净值和价格大幅下跌，溢价率回升。投资者应短期避险。
• 稳健份额：价格小幅下跌，永续型稳健份额年化收益率上升。推荐商品A、中小板A等产品，适合风险偏好较低的投资者。
• 套利机会：整体折溢价波动较小，套利机会不大。部分基金如申万收益触发极端情况，需关注其价格波动风险。

债券市场

• 进取份额：净值和价格普跌，部分产品如浦银增B跌幅较大。需关注母基金的投资类型、杠杆率及债券仓位等因素。
• 稳健份额：固定存续型稳健份额收益率较高，推荐商品A、中小板A等产品，适合投资期限1-3年的投资者。
• 风险提示：流动性紧张导致债市面临下行风险，投资者可考虑回避进取份额，待资金面改善后再持有。

推荐产品

投资策略

股票分级基金

1. 进取份额：经济数据疲软，流动性紧张，市场机会有限，建议短期避险。
2. 稳健份额：永续型稳健份额年化收益率上升，部分固定存续型产品收益率较高，推荐商品A和中小板A。

债券分级基金

1. 进取份额：净值和价格普跌，需关注母基金投资类型、杠杆率及债券仓位等因素。
2. 稳健份额：固定存续型产品收益率较高，推荐浦银增A和增利A。

数据来源

• 同花顺iFind
• 招商证券基金评价与分析系统

附注

• 文中所有概念可参考《分级基金专题报告之一——基础概念及术语》
• 投资者应根据自身风险偏好和投资期限选择适合的基金产品