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新和成公司业绩总结

业绩概述

2025年前三季度，公司实现营业总收入166.42亿元，同比增长5.45%；归母净利润53.21亿元，同比增长33.37%，扣非归母净利润53.33亿元，同比增长37.37%。尽管Q3单季业绩受维生素价格下跌影响略有承压，但仍保持整体增长态势。

业务板块分析

1. 营养品板块：维生素价格大幅下跌，但出口量显著增长，预计Q4价格有望止跌反弹。
2. 蛋氨酸板块：宁波镇海18万吨项目顺利投产，价格稳定且供给格局良好。
3. 新材料板块：PPS产品量价齐升，下游新能源、半导体等领域需求持续增长。
4. 香精香料板块：产品结构优化，盈利能力提升，毛利率达45.55%，同比增长3.77个百分点。

未来展望

公司持续推进蛋氨酸扩产、尼龙新材料项目建设及香精香料品类创新，未来3年归母净利润预计持续增长，支撑中长期业绩提升。

估值

2025-2027年EPS预测分别为2.12、2.38、2.61元，PE分别为11.83、10.53、9.61倍，维持“买入”评级。

核心财务指标

• 2024年毛利率41.8%，2025年预计降至39.5%
• 归属于母公司净利润2025年预计同比增长11.1%

⇪ 仅供分析参考