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报告摘要

中原证券晨会总结

核心内容

宏观经济与政策动态
- “十三五”期间，央行利率调控体系有望进一步完善。
- “双降”并非量化宽松（QE）政策，我国尚未进入“负利率”时期。
- 2015年三季度地方GDP多数省份呈现回暖趋势。
- 伦港通前期准备工作已经开启。
- 我国首次出台快递业发展纲领性文件。
银河磁体（300127）三季报点评
- 2015年1-9月营业收入为281.64亿元，同比下降1.06%；营业利润为76.21亿元，同比增长24.61%；净利润为65.06亿元，同比增长21.62%。
- 第三季度净利润为2825万元，同比增长45.09%，环比增长51.50%。
- 1-9月产品销量略有增长，但价格小幅回落，净利润增长主要得益于盈利能力的提升。
- 第三季度销售毛利率达33.06%，创12年以来季度新高。
- 与可比公司正海磁材（28.36%）、宁波韵升（25.62%）相比，公司毛利率处于较高水平。
行业与市场分析
- 稀土价格总体维持低位，主要受全球经济低迷影响。
- 10月23日，金属镨钕价格为34.25万元/吨，N35价格为11.80万元/吨。
- 10月以来稀土价格有所反弹，主要由于上游企业限产保价。
- 未来价格影响因素包括稀土收储政策、下游需求、行业整治进展。
公司业务重点
- 公司未来将重点发展汽车用磁体业务，2015年该业务营收达6474万元，占比提升至36.64%。
- 2010年汽车用磁体营收为2366万元，占比7.13%。
- 公司正在推进钐钴磁体和热压钕铁硼磁体项目，目前部分释放业绩，需关注技术进步和下游客户开拓。
投资建议
- 预测公司2015年、2016年每股收益（EPS）分别为0.27元和0.34元，按10月26日收盘价13.99元计算，对应PE分别为51.81倍和40.76倍。
- 公司估值长期位于较高水平，但考虑行业发展前景，维持“增持”投资评级。
风险提示
- 系统性风险：内外经济下滑超预期、稀土价格大幅波动、行业竞争加剧。
- 项目进展低于预期。

投资策略

基于融资标的选股策略一

选股逻辑：成长组合 + 价值组合，基于短期反转因子筛选。
换仓频率：自然交易周。
资金配置：组合内等权重配置。

股票池：

代码	股票	PE(TTM)	PB(最新)	净利润增速(最新财报)	过去20日涨跌幅	过去20日相对大盘涨跌幅	过去20日日均换手率
601808.SH	中海油服	106.00	1.78	40.05	0.41	-9.43	0.48
600120.SH	浙江东方	16.14	1.89	52.30	7.29	-2.55	1.65
600642.SH	中能股份	14.56	1.53	74.30	6.28	-3.57	0.70
000543.SZ	皖能电力	12.86	1.78	179.88	14.94	5.10	1.96
600596.SH	新安股份	-74.72	1.33	4591.65	16.29	6.45	3.08
002048.SZ	宁波华翔	22.10	1.77	27.90	27.00	17.15	3.03
000027.SZ	深圳能源	19.38	1.78	29.05	3.66	-6.18	2.83
601000.SH	唐山港	16.36	1.93	38.30	15.39	5.55	1.28
000725.SZ	京东方A	31.39	1.40	313.94	6.16	-3.68	2.24

风险提示：组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

基于融资标的选股策略二

选股逻辑：选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股，再根据相对换手率筛选出前10只个股。
技术指标：相对换手率 = 过去20日日均换手率 / 过去21~120日日均换手率。
换仓频率：自然交易周。
资金配置：组合内等权重配置。

股票池：

代码	股票	PE(TTM)	PB(最新)	净利润增速(最新财报)	过去20日涨跌幅	过去20日相对大盘涨跌幅	过去20日日均换手率
600383.SH	金地集团	11.86	1.64	-22.20	-5.51	-15.35	0.43
002252.SZ	上海莱士	100.62	11.80	4.42	-5.72	-15.56	0.45
600219.SH	南山铝业	21.01	0.80	-18.79	-5.05	-14.89	2.87
600886.SH	国投电力	10.32	2.64	259.71	-31.46	-41.31	3.33
600160.SH	巨化股份	130.45	3.34	-65.01	-4.79	-14.63	2.95
600277.SH	亿利能源	-1368.34	2.45	98.52	-26.27	-36.11	3.10
002183.SZ	怡亚通	132.57	11.18	24.54	-31.58	-41.42	4.56
002307.SZ	北新路桥	278.37	5.24	-5.34	-10.10	-19.94	8.11
600750.SH	江中药业	39.21	5.68	-6.81	-13.06	-22.90	4.23
600186.SH	莲花味精	-17.81	74.65	-304.79	-33.46	-43.30	8.07

风险提示：组合基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来收益。

其他信息

公司前十大流通股东（截至2015年9月30日）：
- 成都市银河工业(集团)有限公司：持股32.83%
- 戴炎：增持，持股8.50%
- 中央汇金投资有限责任公司：新进，持股1.05%
- 其他流通股东均为新进，合计持股47.37%。
市场分析：
- 周一A股市场高开低走，小幅震荡上扬。
- 创业板市场高开低走，小幅震荡回落。
- 成指表现弱于主板市场。
后市分析：
- 上证综指短线可能继续在3500点下方震荡。
- 创业板市场可能继续在2600点下方震荡整固。
投资建议：
- 短线关注超导、生态农业、国产软件等概念板块。
- 中线关注国企改革、证金公司概念股、新能源汽车等板块。