20220804-国信证券-纺织服装8月投资策略_消费复苏延续_上游景气度低但出口仍现增长_22页_2mb

纺织服装8月投资策略总结

核心内容

本报告主要分析了2022年8月纺织服装行业的投资策略，涵盖了市场走势、品牌渠道表现、制造出口情况、重点公司推荐以及风险提示等内容。

主要观点

• 消费复苏延续：国内服装社零在6月实现同比增长，运动品牌表现尤为突出，如安踏、FILA、李宁、特步等。
• 出口保持增长：尽管国内纺织品和服装出口增速有所放缓，但整体仍维持增长趋势，越南纺织出口持续景气。
• 成本下降与汇率利好：棉价和锦纶价格下降，人民币贬值对出口企业有利，进一步增强制造企业的盈利能力。
• 投资建议：推荐业绩向好的制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头，如A股的华利集团、台华新材、伟星股份等，港股的李宁、安踏体育、申洲国际等。

关键信息

• 市场表现：A股和美股纺服板块表现好于大盘，港股和台股表现较弱。
• 品牌渠道：6月服装社零同比增长1.2%，运动品牌如安踏、FILA、李宁、特步表现较好，耐克在抖音渠道表现突出。
• 制造出口：越南纺织出口同比增长22%，国内纺织品和服装出口同比增长8%和19%，但国内开机率较低。
• 重点公司推荐：包括李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏、华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团、鲁泰A等。

行情回顾

• A股：7月大盘下行，纺织制造和品牌服饰表现优于大盘。
• 港股：7月大盘震荡下行，纺织服装板块表现弱于大盘。
• 美股：7月大盘上行，可选板块表现优于大盘。
• 台股：7月大盘上行，纺织板块表现弱于大盘。

品牌渠道

• 6月服装社零：同比增长1.2%，实现近4个月首次正增长。
• 线上零售：1-6月穿类商品网上零售累计增长5.6%，6月天猫旗舰店中，安踏、FILA、李宁、特步表现较好。
• 抖音渠道：运动户外销售额前三品牌为耐克、阿迪达斯、FILA，男装和女装销售额前三品牌分别为罗蒙、啄木鸟、海澜之家等。

制造出口

• 越南出口：6月同比增长22%，保持较高景气度。
• 国内出口：6月同比增长8%和19%，但开机率较低。
• 原材料价格：棉价和锦纶价格有所下降，人民币贬值对出口有利。
• PMI数据：7月国内制造业PMI降至49.0，越南PMI略高于荣枯线。

投资建议

• 重点推荐：A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团、鲁泰A；港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏。
• 投资逻辑：看好消费基本面反弹和制造龙头长远竞争力，尤其关注出口增长和成本下降带来的利好。

风险提示

• 疫情反复：可能对消费和出口造成冲击。
• 国际政治风险：可能影响全球市场和供应链。
• 汇率与原材料价格波动：可能对出口企业盈利产生影响。

重点公司盈利预测及投资评级

相关研究报告

• 《纺织服装双周报（2214期）-品牌消费基本面回暖，制造出口景气度高》
• 《纺织服装双周报（2213期）-消费边际复苏，成本下降利好制造出口》
• 《纺织服装行业品牌力跟踪月报202206期-本土运动品牌积极营销，国际品牌热度回升》
• 《纺织服装7月投资策略及中报前瞻-制造企业业绩向好，品牌服饰触底回升》
• 《纺织服装2022年中期投资策略-看好消费基本面反弹和制造龙头长远竞争力》

图表目录

• 图1：A股大盘与板块指数年初至今行情走势
• 图2：港股大盘与板块指数年初至今行情走势
• 图3：美股大盘与板块指数年初至今行情走势
• 图4：台股大盘与板块指数年初至今行情走势
• 图5：A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现
• 图6：A股重点上市公司行情表现
• 图7：港股重点上市公司行情表现
• 图8：美股/台股重点上市公司行情表现
• 图9：线上整体与服装零售额当月同比
• 图10：线上整体与服装零售额累计同比
• 图11：线上实物商品与穿类商品累计同比
• 图12：运动鞋服阿里线上6月销售额同比
• 图13：2022年6月服装运动品类天猫重点品牌官方旗舰店销售额及同比情况
• 图14：2022年4-7月抖音销售额前十品牌榜单
• 图15：2022年5-7月抖音重点品牌销售额、增速及ASP
• 图16：中国与越南纺织服装出口金额当月同比
• 图17：亚洲纺服主要出口地PMI与中国出口新订单PMI
• 图18：柯桥纺织景气指数
• 图19：国内与国际棉价趋势
• 图20：盛泽喷水喷气织机开机率
• 图21：纱、布产量当月同比
• 图22：锦纶丝价格走势
• 图23：锦纶切片与PA66价格走势
• 图24：中国出口集装箱运价指数
• 图25：美元兑人民币汇率走势