电子行业_3月半导体：关注AI带动供应链热潮-20230402-华泰证券-39页_1mb

3月半导体行业总结：关注AI带动供应链热潮

核心内容概述

2023年3月，全球半导体行业仍处于下行周期，主要受到终端需求疲软和库存调整的影响。然而，AI技术的快速发展，特别是ChatGPT等AIGC应用的推动，带动了芯片、PCB、存储、封装工艺等板块的上涨。随着华为、OPPO等厂商新机发布，市场开始关注下半年消费电子产品的迭代对供应链的拉动作用。

行业整体表现

• 费城半导体指数：2.28-3.28期间上涨3.59%，跑赢同期纳斯达克指数。
• 全球半导体销售额：2023年2月为413亿美元，环比下降5.2%。
• 板块表现：计算芯片板块涨幅最大（+16.0%），硅片板块紧随其后（+12.0%）。其中，英伟达（+13.8%）、AMD（+20.3%）、英特尔（+17.5%）等个股涨幅显著。
• 库存调整：全球主要芯片厂商库存水位继续调整，存储器厂商存货周转天数增加最多（+11.98天）。

主要观点与关键信息

1. 计算芯片与AI相关需求

• AIGC推动需求：英伟达发布4QFY23业绩，营收达60.5亿美元，超彭博预期。公司预计在AIGC驱动下，FY24数据中心业务将同比增长。
• AI云服务：英伟达将NVIDIA AI作为云服务提供，降低部署成本和使用门槛，有助于推动AI应用，进一步带动计算芯片需求。
• AMD与英特尔动态：AMD发布第四代EPYC嵌入式处理器，预计2023年4月量产，有望提升市场份额。英特尔1Q23服务器市场份额可能下降，但预计2024年推出新一代处理器，提升竞争力。

2. 存储芯片市场

• 价格持续下跌：2月DRAM和NAND Flash现货及合约价格持续下跌，美光等供应商开始减产以避免价格进一步下滑。
• 库存与需求：尽管存储厂商减产，但终端需求疲软，库存调整尚未结束，预计2023年第一季DRAM价格跌幅将收敛至13-18%。
• 主要厂商表现：三星电子、美光、SK海力士、西部数据股价涨幅不一，其中西部数据表现较好，发布22TB高容量硬盘以应对数据存储需求增长。

3. 晶圆代工板块

• 行业探底预期：全球晶圆代工板块在1H23预计继续探底，主因库存调整和终端需求疲软。
• 产能利用率与ASP：8英寸晶圆受影响较大，产能利用率与ASP预计继续环比下降。
• 主要厂商动态：台积电1Q23营收预计下滑至167-175亿美元，毛利率保持稳定。联电、世界先进、格罗方德等厂商同样面临营收和毛利率下滑压力。

4. 模拟芯片市场

• IDM厂商乐观：尽管模拟芯片面临价格压力，IDM厂商对车用需求仍保持乐观，预计明后年才能达到供需平衡。
• PMIC行业压力：大陆及中国台湾PMIC厂商面临较大调价压力，库存去化仍需时间，毛利端压力较大。

5. 半导体设备

• ASML出口限制：ASML对华光刻机限制仅涉及最先进的浸润式系统，对中国推动国产替代有利。
• 行业趋势：美国对中国的限制对自身设备公司造成冲击，但对中国设备技术发展形成利好。ASML和KLA等设备厂商表现优于市场。

6. 封测与硅片

• 封测板块表现：封测板块总市值上涨，长电科技涨幅最大（+19.2%）。
• 硅片市场：2023年硅晶圆出货放缓，预计2024年将反弹创高。

个股动态与业绩回顾

计算芯片

• 英特尔：4Q22营收140亿美元，毛利率43.8%，低于预期。1Q23营收预计下滑至140-150亿美元，毛利率进一步下降。
• AMD：4Q22营收55.99亿美元，毛利率51.0%，略超预期。预计1Q23营收下滑至5200-5800百万美元。
• 英伟达：4QFY23营收60.5亿美元，超预期，毛利率66.1%。公司预计FY24数据中心业务将加速增长。

存储

• 三星电子：4Q22营收70.5万亿韩元，同比-8.0%，营业利润-68.9%。
• SK海力士：4Q22营收7.7万亿韩元，同比-29.9%，首次出现净亏损。
• 西部数据：2QFY23营收31.07亿美元，超预期，但毛利率低于预期。发布22TB硬盘以应对数据存储需求。

无线通讯&射频

• 高通：1QFY23营收94.63亿美元，低于指引和预期，毛利率57.98%。
• 联发科：4Q22营收1081.94亿新台币，同比-15.9%，环比-23.9%，预计1Q23营收将为930-1017亿新台币。
• Qorvo：3QFY23营收7.43亿美元，同比-33.3%，环比-35.8%，毛利率36.1%。

功率芯片

• 特斯拉影响：Wolfspeed股价下跌18.0%，市场担忧特斯拉降低碳化硅用量，但利好具备较强设计与封装能力的碳化硅厂商。
• 其他厂商表现：意法半导体、罗姆、安森美等厂商表现分化，其中安森美碳化硅收入增长显著。

风险提示

• 加息风险：可能导致股票市场波动。
• 贸易摩擦：可能影响投资情绪。
• 终端需求疲软：库存调整尚未完成，行业复苏仍需时间。

市场展望

• AI带动复苏：AI相关应用有望推动计算芯片需求增长，带动供应链回暖。
• 行业周期：预计2023年下半年行业需求将逐步复苏，特别是消费电子新品发布带来的拉动。
• 技术替代：美国对华限制可能加速国产替代进程，推动中国半导体设备技术创新。

总结

2023年3月，全球半导体行业仍处于库存调整阶段，但AI技术的快速发展为部分板块带来增长动力。计算芯片、存储、封测等板块表现较好，而无线通讯、功率芯片等板块则面临压力。行业整体仍处于下行周期，但随着AI应用的深化和消费电子迭代的推进，下半年行业有望逐步复苏。