20230827-华创证券-法兰泰克-603966.SH-2023年中报点评_业绩略低于预期_欧式起重机保持较高增长_5页_707kb

业绩点评

核心数据

• 半年上半年：营收957亿元（同比增长217%），归母净利润0.86亿元（同比下降264%），扣非净利润0.77亿元（同比增长412%）。
• 单季表现（Q2）：营收513亿元（同比增长1134%，环比增155%），归母净利润0.62亿元（环比增166%），扣非净利润0.58亿元（环比增197%），毛利率24.7%（环比提升7.7pct），净利率12.4%（环比提升70.3pct）。

业绩分析

• 下游需求疲软影响，毛利率大幅下降（21.1% vs 2022A 51.4%，降幅30.3pct）导致利润下滑，但扣除非经常性收益，扣非利润表现较好。
• 欧式起重机业务维持高增长，收入53.4亿元（同比增长46%），彰显在高端市场的竞争力。
• 海外子公司Voith Crane收入下滑，缆索起重机、电动葫芦业务亦承压。

公司亮点

1. 产能建设：安徽产业园一期推进，湖州智能起重机基地成立，强化全球化布局能力。
2. 新兴业务进展：新能源商用车领域项目落地，市政用车、港口码头等场景项目成效初显，进入成长加速期。

投资建议

• 调整盈利预测：2023-2025年营收预测为234/291/362亿元，归母净利润26.5/35.1/46.0亿元。
• 给予2023年20倍PE，目标价146元，维持“强推”评级。

风险提示

• 制造业景气度不及预期、新产品拓展进度延迟、盈利能力回升缓慢等。