20260401-华鑫证券-基础化工行业_硫酸_蛋氨酸等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_33页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现分化，部分产品价格大幅上涨，如硫酸、蛋氨酸、纯MDI、甲醛等，涨幅均超过20%；而国际汽油、燃料油、TDI等产品则出现显著下跌，跌幅超过15%。分析师建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向，尤其是与国际油价相关的中国石油、中国海油，以及受中东局势影响的氦气、生物柴油、农化品等。

主要观点

国际油价波动：由于霍尔木兹海峡封锁，国际油价快速上行，预计2026年国际油价中枢将显著上调。
化工产品价格波动：部分化工产品价格反弹，但国际原油价格的不确定性仍对市场造成压力。
投资建议：建议关注高股息、进口替代、纯内需等方向，重点关注氦气、生物柴油、农化品等受益于中东局势的产品。
重点产品：硫酸、蛋氨酸、纯MDI、甲醛等产品价格涨幅较大，而国际汽油、燃料油、TDI等价格下跌明显。

关键信息

本周涨幅较大的产品

硫酸（杭州颜料化工厂，$105%$，$43.94%$）
蛋氨酸（河北地区，$41.18%$）
纯MDI（华东，$30.81%$）
甲醛（华东，$30.43%$）
液氯（华东地区，$28.10%$）
环氧丙烷（华东，$26.34%$）
硝酸铵（工业）（华北地区山东联合，$26.32%$）
PA66（华中EPR27，$24.29%$）
三聚氰胺（中原大化，$24.29%$）
季戊四醇（淄博 $(95%)$ ，$22.45%$）

本周跌幅较大的产品

国际柴油（新加坡，$-3.58%$）
二甲苯（东南亚FOB韩国，$-3.94%$）
PTA（华东，$-4.51%$）
磷酸一铵（中远英特尔（ $55%$ 粉），$-5.00%$）
草铵膦（上海提货价，$-5.15%$）
天然气（NYMEX天然气(期货)，$-5.27%$）
国际石脑油（新加坡，$-6.25%$）
TDI（华东，$-15.45%$）
燃料油（新加坡高硫180cst，$-15.61%$）
国际汽油（新加坡，$-20.02%$）

投资组合建议

重点关注公司及盈利预测

公司代码	公司名称	2026-03-31 股价	EPS（2024）	EPS（2025E）	EPS（2026E）	PE（2024）	PE（2025E）	PE（2026E）	投资评级
000902.SZ	新洋丰	15.68	1.02	1.29	1.46	15.37	12.16	10.74	买入
002984.SZ	森麒麟	17.00	2.19	2.56	3.03	7.76	6.64	5.61	买入
300910.SZ	瑞丰新材	48.54	2.48	2.93	3.61	19.57	16.57	13.45	买入
600028.SH	中国石化	5.88	0.41	0.26	0.38	14.34	22.62	15.47	买入
600160.SH	巨化股份	34.15	0.73	1.38	1.82	46.78	24.75	18.76	买入
600486.SH	扬农化工	75.00	2.96	3.60	4.17	25.34	20.83	17.99	买入
600938.SH	中国海油	40.00	2.90	2.88	2.93	13.79	13.89	13.65	买入
601233.SH	桐昆股份	18.05	0.50	0.90	1.29	36.10	20.06	13.99	买入
688208.SH	道通科技	31.45	1.42	1.29	1.55	22.15	24.38	20.29	买入

行业跟踪要点

1. 中东局势缓和，地炼汽柴价格飙升

国际原油价格震荡下跌，地炼汽柴价格大幅上涨。
原油价格高位支撑与零售限价上调共同推动地炼汽柴价格走高。
随着原油价格回调，地炼汽柴价格高位回落，市场成交清淡。

2. 供应收紧，丙烷市场先涨后跌

丙烷市场均价上涨后回落，供应偏紧与成本支撑主导市场走势。
下周丙烷市场预计稳中偏弱运行。

3. 喷吹煤市场稳中偏强

喷吹煤价格稳中偏强，下游铁水产量回升带动市场需求。
下周喷吹煤市场整体向好。

4. 乙烯市场价格先扬后抑

乙烯价格先扬后抑，供应增加与需求疲软压制上涨空间。
下周乙烯市场预计偏弱整理。

5. 聚丙烯粉料市场价格整体上涨

聚丙烯粉料价格整体上行，但需求疲软压制涨势。
下周聚丙烯粉料市场预计高位震荡。

6. PTA市场重心下行，涤纶长丝市场重心下滑

PTA市场重心下行，涤纶长丝价格下跌。
下周PTA市场预计震荡调整，涤纶长丝市场延续高位运行。

7. 尿素市场稳中偏弱整理，复合肥市场前期订单走货为主

尿素市场稳中偏弱，复合肥市场以前期订单走货为主。
下周尿素市场预计窄幅震荡。

8. 聚合MDI市场窄幅上涨，TDI市场呈上扬趋势

聚合MDI市场窄幅上涨，TDI市场呈上扬趋势。
下周聚合MDI市场预计区间震荡，TDI市场稳中偏强。

9. 磷矿石价格高位坚挺，部分矿企持稳看涨

磷矿石价格高位坚挺，下游需求受硫磺价格影响。
下周磷矿石市场需关注下游开工负荷变化。

10. 成本波动较大，EVA市场先涨后降

EVA市场先涨后降，供应增加与需求疲软压制涨势。
下周EVA市场预计高位走弱。

11. 月末市场交投有限，纯碱现货价格持稳

纯碱现货价格持稳，市场交投清淡。
下周纯碱市场预计大稳小动。

12. 钛白粉成本高压倒逼第三次涨价，硫酸紧缺倒逼行业控产

钛白粉市场第三次涨价，硫酸紧缺支撑价格。
下周钛白粉市场预计维持高位。

13. 制冷剂R134a市场高位持稳，制冷剂R32市场坚挺

R134a市场高位持稳，R32市场坚挺。
下周R134a市场预计稳中坚挺，R32市场维持高位探涨。

个股跟踪

万华化学

评级：买入
投资亮点：
- 海内外联动涨价，聚氨酯产品价格改善。
- 成本优势显著，一体化产业链支撑。
近期动态：
- 2025年MDI均价上涨，公司2025年净利润增长。
- 2026年二季度新增MDI产能，预计实现量价齐升。
盈利预测：
- 预计2026-2028年归母净利润分别为74.06、86.81、102.15亿元。
- 当前股价对应PE分别为11.7、10.0、8.5倍。

利尔化学

评级：买入
投资亮点：
- 农药主业景气上行，量利齐升。
- 技术护城河深厚，全球化布局加速。
近期动态：
- 2025年营业收入增长，净利润大幅增加。
- 海外登记逐步落地，海外市场有望放量。
盈利预测：
- 预计2026-2028年归母净利润分别为6.26、8.60、8.77亿元。
- 当前股价对应PE分别为19.1、13.9、13.6倍。

风险提示

下游需求不及预期
原料价格大幅波动
环保政策大幅变动
推荐标的业绩不及预期

总结

本周化工行业在中东局势与国际油价波动的影响下，呈现出明显的分化趋势。建议投资者关注具有高股息特征、受中东冲突影响深远且难以短期恢复的化工品种，如氦气、生物柴油、农化品等。同时，部分产品如硫酸、蛋氨酸、纯MDI等涨幅显著，而国际汽油、燃料油、TDI等跌幅明显。重点关注公司包括万华化学、利尔化学等，其盈利预测与投资评级均显示良好前景。整体来看，市场仍需关注中东局势、原油价格走势及下游需求变化。

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