20260629-铜冠金源期货-铅周报_消费未有改善_沪铅偏弱震荡_7页_1mb
报告摘要
2026年6月29日铅市场总结
核心内容
市场概述
2026年6月29日，铅市场整体表现偏弱，沪铅主力期价震荡回落，LME铅价也延续下跌趋势。市场主要受到美联储加息预期和美伊谈判进展的影响，地缘政治风险有所缓解，但美元维持高位，压制了铅价上涨空间。
主要观点
- 宏观面：美联储官员持续释放鹰派言论，美元维持强势，对铅价构成压力。美伊谈判取得进展，但市场仍担忧年内加息，整体风险偏好偏弱。
- 基本面：铅矿供应偏紧，7月国产及进口矿加工费同比下调，支撑铅价。废旧电瓶供需博弈加剧，再生铅炼厂采购谨慎，回收商小幅下调报价但货源偏紧。电解铅炼厂减复产并存，再生铅炼厂开工率维持低位。
- 需求端：电池消费疲软，未有明显改善，电池企业采购仍以长单为主，需求端改善有限。
- 库存情况：国内铅锭库存维持高位，LME库存小幅下降，但铅锭进口窗口开启，海外过剩转移预期增加，对国内库存形成压力。
预期展望
短期铅价预计维持低位偏弱震荡，需持续关注高温消费端改善情况，以及美联储政策动向和地缘政治变化。
关键信息
交易数据
| 合约 | 6月19日 | 6月26日 | 涨跌 | 单位 |
|---|---|---|---|---|
| SHFE铅 | 16400 | 16280 | -120 | 元/吨 |
| LME铅 | 1950 | 1901.5 | -48.5 | 美元/吨 |
| 沪伦比值 | 8.41 | 8.56 | +0.15 | - |
| 上期所库存 | 65185 | 68012 | +2827 | 吨 |
| LME库存 | 301950 | 297450 | -4500 | 吨 |
| 社会库存 | 6.65 | 6.75 | +0.1 | 万吨 |
| 现货升水 | -140 | -145 | -5 | 元/吨 |
行情评述
- 沪铅主力PB2608合约期价震荡回落，周度跌幅0.73%。
- LME铅价周度跌幅2.49%，美元突破101后延续强势，伦铅跌至1900美元/吨附近。
- 现货市场方面，驰宏铅报价16220-16290元/吨，对合约升水0-50元/吨；再生铅报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水25元/吨。
行业要闻
- 铅矿加工费：7月国产铅矿加工费报150元/金属吨，环比减少50元/金属吨；进口矿加工费报-155美元/干吨，环比减少10美元/干吨。
- 冶炼企业检修：东北地区中型原生铅冶炼企业计划6月25日复产，华北地区中型原生铅冶炼企业计划6月26日开始检修，预计影响日产量约200吨。
- 铅精矿进出口：5月铅精矿进口量10.7万吨，环比下滑11.4%，同比增加2.93%；5月精炼铅及铅材进口量60301吨，出口4312吨；铅酸蓄电池出口量2065.22万个，同比增加2.8%。
风险因素
- 宏观风险：美联储加息预期及美元强势对铅价形成压制。
- 供应风险：铅矿供应偏紧，但冶炼企业减停产并存，供应端波动可能影响市场。
附录：相关图表
- SHFE与LME铅价走势：显示沪铅与伦铅价格同步震荡下行。
- 沪伦比值：小幅上涨，反映沪伦价差变化。
- SHFE库存情况：环比增加，显示国内库存压力。
- LME库存情况：环比减少，显示海外库存有所消化。
- 1#铅升贴水情况：现货升水持续为负，显示市场偏弱。
- LME铅升贴水情况：显示伦敦市场铅价与现货价差变化。
- 原生铅与再生精铅价差：反映两种铅价的相对关系。
- 企业开工率：电解铅炼厂开工率变化不大，再生铅炼厂维持低负荷。
- 再生铅企业利润情况：显示再生铅企业利润承压。
- 铅矿周度加工费：加工费下降，显示成本支撑减弱。
- 电解铅产量：显示电解铅产量波动。
- 再生精铅产量：再生铅产量维持低位。
- 铅锭社会库存：国内库存维持高位。
- 精炼铅进出口盈亏情况：显示进出口盈亏变化。
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